2025券商人事大变动：明星分析师离职未领年终奖

2025年的券商研究所，用“震荡”来形容可能都有点轻。刚过去的最后一个季度，明星分析师和首席们的离职情况一波接一波，完全不像往年那样循序渐进，而是带着一些“甩手走人”的味道不少人连年终奖都不要了。作为常年关注行业的人，拿到这份离职名单时，我忍不住在纸上圈了好几笔。

国盛证券是其中最扎眼的一家。9、10月开始，各领域分析师陆续离开：医药的王震收拾好东西走了，固收的朱美华去了另一家老牌券商，机器人领域的邓宇亮下定决心换东家。那几周我在办公室看名单，手指轻敲桌面，像听到墙上日历一页页被撕下的“沙沙”声。

进入11月，节奏反而更快。胡偌碧、林志朋、梁思涵、杨芳……不同板块的名字一个接一个地变成了“离任”。到了12月初，环保与公用事业的陈杨也走人。尤其是12月22日这一天，我看到消息时眼皮都跳了下同日就有六名分析师离开，其中既有计算机首席团队的三位成员赵伟博、陈芷婧、李可夫，也有电子首席郑震湘组的刘嘉元、医药的王彦迪和传媒的阮文佳。那种名单连续刷出的感觉，像手机屏幕亮度突然调到最强，让人有点刺眼。

更让人感到趋势明显的是，首席也留不住。郑震湘、张金洋、刘高畅三个核心带队的，都相继提交了离职申请，各奔前程。郑震湘的从业历程里，跳槽频率之高令人咋舌他曾在5年间换了多个研究所，直到在国盛稳下来五年，又在去年回跳一次，然后今年再次离开。这种履历看着就像地铁线路图，交错复杂。

与此同时，隔壁的国投证券研究所也在经历阵痛。最重磅的是首席经济学家高善文的消失，他在11月下旬直接不在任何一家券商的登记信息里出现。今年他低调到几乎无声，最近一次公开亮相还是9月的北大金融论坛，而且是视频致辞。想到他过去八年连续拿榜首的辉煌记录，再看现在的状态，难免有些感慨。

国投的动荡并不止于此。固收首席尹睿哲在三月拉着整个团队跳槽到国金，带走了联席首席和数名核心成员。这已经是他在五个季度内两次集体出走，手法娴熟得像搬家工。想象一下会议室里搬走文件夹、拔掉电脑插头的场景那种沉闷的拉扯声我都仿佛能听到。

而管理层也调整了布局，试图稳住业务。邵琳琳卸任所长，韩晖兼任执行院长和证券研究所总经理。韩晖是老将，加入安信（现国投）已超过15年，业内都在看他能否把这盘棋重新摆好。

再往外东方财富研究所的动荡同样在年末显露。复旦硕士出身、在新能源领域久负盛名的周旭辉离职，结束了在东财的大团队建设。他加入时只有十来名分析师，到离开时已扩充到八十一名。然而，分仓佣金下降的现实，还是让收入和留人变得艰难。我曾在咖啡厅旁听到几位分析师聊这事，杯盖摩擦发出的“吱呀”声夹杂着压低的语气，透着些无奈。

如果把这一年来的变化汇在一起，你会发现这是行业的大洗牌：14位首席经济学家换牌，管理趋严、买方收入下降、内卷加剧，这几个因素像绳索一样一起勒紧了卖方的分佣空间。行业整体分仓佣金在2024年降了超三成，今年上半年还在降。新规更是压得死死的，被动股票型基金、其他基金的费率都划了硬杠。

监管方面，去年底多地证监局发文要求券商控制分析师对外言论，不得“试探底线”，不得向客户提供与研究报告不一致的观点，这让很多客户觉得“付费不值”。我日常接触的几位分析师，对这条限制都有点犯嘀咕：他们说，报告是公开的，观点被锁死，剩下的交流反而变得冰冷。

高薪也就不再如从前那样稳妥。在这种情况下，走人、换东家、甚至暂时空窗，都成了不少人的选择。

我个人关注这样的变化，不只是看热闹。毕竟，行业的波动会传导到投资策略、客户服务乃至市场舆论的多个环节。你会发现，留在原所的人，心态也难免受影响有人开始低头更新简历，有人却在犹豫是不是再等一个季度看看。就像在一场风大的夜里，灯火闪烁，有人关窗稳住，有人干脆出门换个地方。

你觉得，这样的离职潮在2026年会继续吗？对于还留在这些研究所的分析师，你觉得他们是该选择坚守，还是主动出击？留言聊聊你的看法尤其是，如果你也是被行业这股风卷过的人，我更想听听你的亲历故事。

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