首程控股(00697)交流会释放机器人业务兑现提速信号：账面回报超三倍+实际营收，与高增长业绩共振

（原标题：首程控股(00697)交流会释放机器人业务兑现提速信号：账面回报超三倍+实际营收，与高增长业绩共振）

金吾财讯 | 在全球AI人工智能浪潮奔涌的大背景下，2025年第一季度，首程控股(00697)交出亮眼成绩单，录得收入3.52亿港元；股东应占溢利2.13亿港元，同比增加80.19%。公司正加速从传统基础设施资产服务商向科技生态综合服务平台迈进。

在5月15日首程控股举办的2025年一季度业绩的投资者交流会上，首程控股管理层以“历史上最好的发展时期”定义当前阶段，其核心驱动力之一正是机器人业务的突破性进展。首程控股通过“产业投资人+场景赋能者”的双重角色，正在机器人领域构建起独特的竞争优势。面对交流会上投资者关于业绩爆发、机器人业务进展及未来战略的密集提问，管理层围绕机器人业务布局、核心业绩表现、战略协同与未来展望四大维度，进行全方位剖析，勾勒出一幅“基建巨头向科技生态引领者跃迁”的路线图。

深耕机器人：投资近20家企业，账面增值超3倍，机器人相关业务已产生实际收入

首程控股管理层在会议上透露，截至2025年5月，首程通过旗下北京机器人产业发展投资基金（以下简称“机器人基金”）已投资近20家机器人公司，覆盖人形机器人、工业机器人、医疗机器人及低空经济等多元化领域，包括第一类是人形机器人和具身智能，包括宇树科技、银河通用、星海图、松延动力、自变量机器人、云鲸智能、微分智飞等企业和北京人形机器人创新中心（天工机器人的公司），布局了中国顶尖的机器人本体厂商和具身智能厂商；第二类是工业机器人，例如投资炎凌嘉业（喷涂机器人，已获得多家整车厂商订单），万勋科技（柔性夹爪机器人，与整车厂商合作并安排自动充电方案），粤十科技（冷库叉车机器人，有望显著降低该行业传统作业风险）。这些项目的进展顺利，部分已取得显著成果并持续推进更多项目。

管理层强调，这些项目不仅是财务投资，更通过场景资源赋能，形成“投资+产业协同”的闭环。

“未来，机器人将成为新时代的基础设施。”管理层指出。当前，中国机器人市场正处在政策支持与技术突破的叠加窗口期，预计到2025年底，我国人形机器人市场规模将突破百亿元。首程控股凭借自身丰富的场景资源与资金优势，提前卡位、深度布局；既有利于与被投企业形成产业协同，也为未来的回报兑现奠定了坚实基础。

对于机器人领域的未来投资方向，管理层表示，未来首程控股将聚焦两大方向：一个是机器人快速出货市场：展览展示、科研教育、医疗等场景的机器人产品加速出货；另一个是垂类场景机器人的二次开发：针对电力巡检、消防、物流等行业的定制化解决方案开发，不排除通过并购整合技术资源。

管理层强调，机器人作为“新时代的基础设施”，其通用性提升将打破行业边界，而首程的“资本+场景+供应链”优势可帮助被投企业跨越技术到商业化的鸿沟。

面对机器人行业可能的泡沫化质疑，管理层则充满信心：“任何高速发展行业都可能存在泡沫，关键在于能否持续创造真实价值。”首程控股的投资策略是：严选项目：投资团队深入一线场景尽调，甚至拆解机器人检测零部件先进性；长期陪跑：提供耐心资本，多轮重注严选项目；风险对冲：通过场景等资源降低被投企业商业化风险，形成“技术验证—数据反馈—算法迭代”闭环。

针对被投企业的后续价值释放节奏，公司管理层透露，预计2026年将有约两至三家机器人企业完成上市，其中部分项目最早可于2025年底启动申报进程。管理层还特别指出，机器人基金当前账面价值已较原本增值超3倍，被投机器人企业中“单个项目回报率最高已达10倍”，印证了其早期布局的前瞻性。这一成绩不仅反映了资产运营与投资收益的双轮驱动，也标志着机器人生态战略的投资回报开始显现。届时，随着二级市场流动性和估值的显著提升，首程控股将逐步实现投资回报，为股东带来可观的资本利得。

虽然截至目前，机器人业务尚未在财报中单独拆分披露营收数据，但首程控股管理层在会议中确认，今年上半年机器人相关业务已开始产生实际收入，主要来源于三方面：服务与代理费：通过北京首程机器人科技产业有限公司，向被投企业提供销售代理、租赁服务、供应链管理及行业咨询等增值服务；场景托管与运营：利用旗下停车场和产业园区资源，为机器人企业提供试点场景并收取场地租赁及管理费用；技术与数据服务：依托智能停车系统与园区管理系统所采集的大数据，为机器人企业提供算法训练所需的标注数据与优化建议。这些收入将随项目规模放大，在下半年及明年逐步兑现。

可见，当前首程控股的机器人生态战已迈入“价值兑现期”，公司明确表示，机器人业务的收入占比未来将进一步提升，成为“第二增长曲线”。展望未来，随着被投企业上市加速、机器人业务规模化落地以及资产运营效率进一步提升，首程控股有望在稳健中持续高增，成为中国城市基础设施与科技生态融合的范本。

亮眼业绩：多业务协同下超预期增长，稳健运营与高增长共振 

在对于机器人赛道高速布局的同时，首程控股的传统业务依然稳健。

首程控股于5月15日的业绩公告显示核心业务高效增长，实现营业收入3.52亿港元，与去年同期基本持平，但净利润达22.13亿港元，同比大增80.5%。其中，资产运营收入2.58亿港元，同比增长27%，主要来自园区板块新项目贡献与停车费调整、广告创新业务等驱动；

对于资产融通业务板块收入0.94亿港元，管理层指出，主因会计政策调整而同比回落，去除一次性公允价值变动后，更能反映稳健的基金管理与出资回报能力。

管理层多次提及，首程控股当前处于历史上最好的发展时期，得益于四大核心业务板块协同，并在一季度的亮眼业绩中得到充分体现。公司现有停车运营、园区管理、REITs以及股权投资四大主营业务即独立成业，又相互赋能，形成了独特的“场景—资本—技术”三重杠杆模式，首先，停车与园区运营提供了海量的实时场景、流量入口与结构化数据，为机器人与智能化产品的落地提供了天然测试场所与流量保障，反向推动技术迭代，如“速驿客V3”智慧停车系统，为园区与停车业务带来效率红利，同时所产生的数据和算法可直接服务于机器人业务的算法训练与性能优化。正是基于这一模式，首程控股已在机器人产业中占据“产业路由器”与“价值放大器”的双重角色。其次，REITs通过与中国人寿共建的百亿规模平准基金，为集团的产业投资及运营项目提供了稳定的资金支持与市场化退出机制，“未来五年，首程的REITs管理规模将向千亿迈进。”管理层透露，“这不是简单的资产堆砌，而是通过科技赋能提升资产回报率。显示出首程控股正从“城市基础设施运营商”向“科技生态综合服务商”演进，既保有稳健的现金流，也拥抱高成长的科技赛道。最后，股权投资不仅锁定了产业链上下游的优质资源，更通过后续的增值服务（如场景验证、行业咨询等）加速被投企业的商业化；全流程赋能，加速项目成长；场景资源又反哺资产运营，通过智能化改造（如充电业务、广告创新等）不断提升传统业务盈利能力。

“从资产运营到科技生态，从传统现金流到高成长投资收益，多业务板块深度融合，构筑起公司独有的竞争护城河。”管理层在会议上表示。预计四大板块协同产生生态效应将推动利润率持续上行。

估值重构：从传统运营商到科技生态平台

首程控股一季度业绩投资者交流会传递出清晰信号：通过“传统业务稳健增长+机器人生态加速落地”的双引擎，公司正从基础设施运营商转型为科技驱动的生态平台。其核心优势在于：第一，场景垄断力：停车、园区、REITs资产构成数据与商业化壁垒；第二，产投结合模式：以资本撬动技术，以场景反哺创新；第三，管理层执行力：从剥离低效资产到布局前沿科技，战略定力清晰。

尽管机器人业务需持续投入，首程控股仍维持高分红传统：自2018年以来，首程控股累计分红逾50亿港元，本次交流会上再次重申，2025年全年分红安排已明确：包括三期8.88亿特别股息与例行中期、末期股息，全年预计股息率超10%；未来将继续保持高分红、稳定分派政策，长期回馈中长期投资者。

此外，管理层表示，公司已经公告了3亿左右的回购额度，以提升每股收益及市场信心。彰显对未来发展与估值重估的信心。

通过持续的高分红与回购，首程控股向资本市场传递了其对未来经营与战略布局的长期信心，也赢得了投资者的广泛认可。

管理层强调：“价值重估才刚刚开始”。根据2025年年报，首程控股拥有现金及现金等价物约人民币43.68亿，根据目前股价，市值仅120亿，凭借公司成长性与稳健性并存，估值提升空间可期。管理层认为，首程控股正从场景巨头到科技生态引领者，市场尚未充分认知其转型价值，伴随机器人业务从投入期迈向收获期，首程控股有望迎来价值重估。

“管理层表示，高质量增长与稳健运营一直是我们的核心追求。我们将继续保持对现金流和股东回报的高度关注，同时加大对高成长产业的精准投入。”

展望未来，首程控股的野心不止于单一赛道。“机器人只是起点，我们要做的是以‘资产+科技+金融’重构城市基础设施的DNA。” 纵观整场交流会，管理层反复强调一个词：闭环。从场景资源到技术投资，从数据反哺到资本退出，首程控股试图构建的，是一个自我强化的科技生态闭环。正如管理层总结所言：“投资者今天看到的高增长，是三年前战略决断的结果；而我们今天布局的，将是三年后价值释放的源头。”

“真正的成长型企业，应该既敢投资未来，又能回馈当下。”管理层如此阐释公司的价值哲学。

对于投资者而言，这不仅是一家高股息公司，更是一个押注中国智能基础设施未来的稀缺标的。

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