一个美元VC转型硬科技的心路历程

发布时间：2025-05-08 19:09

前几天和一位小基金GP交流，聊了聊美元出身，转型硬科技几年的感悟。

所以以下不是段子，都是我们交流的真实干货，和大家共勉。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

1. 做美元VC这么多年，感觉没有太大的沉淀。所有的项目归根结底就是时代的机遇+拍脑袋的决策，只有那些能连续几轮看牌的大基金，才能始终抓住机会。

2. 一级投资其实投的是一个风口，加上那个时间截面内数据维度的一个比较和判断，很难做到清晰。‍‍‍‍‍‍‍

3. 大家当时对退出都不够重视，实际上很多项目需要波段操作。否则现在就是归零。

4. 不做垂直基金，避免周期波动一锅端。

5. TMT和消费周期已过，SaaS在中国生不逢时，需要时间。

6. 很多消费企业的生存状态其实是不错的，很多被投虽然上市不行，但是都有利润。但是分红的意义对机构也不大，好团队还是可以期待看未来的变化。

7. 消费企业中，往往拿了大钱的未必现在好，因为缺乏省吃俭用过日子的精神，成本控制意识太弱。最好的消费企业历史上基本都没融过资。

8. 很多美元出身基金都在all in AI，为什么决定all in先进制造，是因为比较担心AI这个赛道的长期性和持续性，而制造是中国的根基，也是国家大力支持的长期趋势，会有源源不断的机会。

9. 转型很痛苦，但是一旦决定了，就不要纠结。前面一年基本上都在学习，不会轻易出手。

10. 机构效率最大化上来讲，宁可直接招产业呆过的人，不要原来的TMT投资转型。‍‍‍‍‍‍‍

11. 制造业的产业逻辑底层是可以研究和探寻的，但是需要深耕和扎实，和产业走在一起。

12. 制造业的主题比较明确，比如相对成熟的产业像锂电动力电池，格局和供应关系都比较稳定。新一代的钠电材料，包括储能里的液流电池等等，落地的周期很长，需要长期去follow，选择合适的时间点切入，最终选择合适的标的。

13. 现在的世道，就是对纯财务投资不友好。‍

14. 为什么CVC的投资能力比较强，因为产业经验和人脉资源对于他们第一天就是具备的，根本不需要去补课。

15. 当年互联网火的时候很多人民币基金也跑过来想搞，就很不成功，圈子不一样。

16. 人民币基金里面，也没有哪个基金品牌足够强势，复杂很多。

17. 制造业的项目最终上市也就是几倍的回报，实际上一级市场大家认为风险高回报高，但是拉平看，就没有高回报，年化10%就很不错了。

18. 资金都在往这些方向涌，好的资产不可能没有泡沫，泡沫过大也是个问题。

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