股市、债市、大宗商品市场之间的关系一、股市和债市的关系从一般性的情况而言，债市收益率和股市点位是同涨同跌的状态。因为股市的核心影响因子是流动性和经济基本面...

发布时间：2025-01-03 17:27

一、股市和债市的关系

从一般性的情况而言，债市收益率和股市点位是同涨同跌的状态。因为股市的核心影响因子是流动性和经济基本面。债券的核心影响因子也是流动性和经济基本面。在经济基本面强劲的时候，债券收益率上涨、股市上涨，反正则同跌。在流动性充裕的时候，债券收益率上涨、股市上涨，反正则同跌。

但是，在特定情况下，债券收益率和股市可能会存在负相关的关系，比如，一是在流动性骤然紧张，如2013年钱荒的时候，二是在通胀迅猛，预计流动性收紧的2010年，都呈现出债市收益率涨，但是股市跌的情况。再比如，在流动性极度宽松的时期，股市涨，债市收益率跌，成反向状态，比如2014年。再比如，有时候债市、股市的走势相背离，无法做出合理的解释，那么很可能是其他影响因子在发挥作用，比如股市的情绪影响因子，债券的供给增加进入财政周期导致的债券收益率上涨等。

二、股市与大宗商品市场的关系

一般情况下，大宗商品与股市同涨同跌。因为大宗商品的核心影响因子和股市一样，都是经济基本面和市场的流动性。经济基本面好，则股市、大宗商品的价格都会涨。当市场流动性好，则股市、大宗商品价格都涨。

但股市和大宗商品的走势有时也会存在背离。比如，一是当股市是由流动性驱动的时候，比如2014年的牛市，那么大宗商品的走势不会与股市同步，甚至负相关。大宗商品受到流动性因子的影响较小。二是当大宗商品的价格持续走高，往往意味着通货膨胀甚至进入滞涨时期，此时市场预计流动性将收紧，出现大宗商品价格上涨、股市跌的情况，比如2021年以来，大宗商品持续走高，但是股市持续走低，就是这样的情况。三是其他影响因子的作用，比如股市还会受到情绪面的影响，比如2018年股市下跌，很大程度上有贸易战导致的情绪面影响，但是从大宗商品的价格看，经济基本面没有那么差。此外，大宗商品的走势，有时会受到供给侧的影响，此时，股市的表现则存在不确定性，不一定与大宗商品走势完全一致。事实上，很多大宗商品的大牛市，很多时候都是由供给导致的。