【亿邦原创】逸仙电商终于在2025年实现了Non-GAAP净利润转正。然而，更值得关注的，是公司正在完成从以流量驱动的彩妆企业向以护肤产品为核心的利润型企业的结构性转型。
3月2日，逸仙电商发布2025年全年及第四季度财务公告：
全年净营收为43.01亿元，同比增长26.7%，而2024年全年净营收为33.95亿元，增长幅度明显收窄，但仍保持两位数增速。全年Non-GAAP净利润首次转正，为840万元人民币，2024年同期Non-GAAP净亏损为1.28亿元人民币。
护肤业务收入全年达到22.8亿元，同比增长63.5%，占总营收53.0%；第四季度占总营收比例提升至61.1%，显示护肤业务已成为收入结构核心。相比2023年，护肤业务占比仅为约40%，可见过去两年护肤业务增长速度显著高于彩妆。
毛利率全年提升至78.2%，第四季度为77.7%，较2024年的76.0%有明显改善。
公司创始人兼董事长兼首席执行官黄锦峰在财报发布中表示：“我们很高兴以稳固的业绩结束2025财年，这体现了战略转型的长期价值。全年我们坚持三大核心战略：研发主导的创新、提升品牌资产及盈利能力提升。进入2026，我们相信这些基础优势将推动可持续增长并为股东创造持久价值。”
01 护肤业务成为增长主引擎
财报显示，高毛利护肤产品已成为公司营收和利润的主要来源。
对比历史数据可以发现：
2023年全年护肤业务收入仅13.5亿元，占比约40%，毛利率约74%；
2024年护肤业务收入14.0亿元，占比略升，毛利率提升至76%；
2025年护肤收入增至22.8亿元，占比超过50%，毛利率进一步提升至78.2%；
对此，黄锦峰指出，“护肤业务在营收结构中的占比持续提升，同时毛利率改善显著，这体现了我们在高端化、研发驱动和产品创新方面的战略方向正在奏效。”
彩妆业务方面，2025年全年收入实现同比1.9%增长。除此之外，财报指出，过去几年完美日记在技术和产品创新上也取得突破，例如2024年推出的仿生膜精华口红产品，兼具妆效、护唇精华及唇膜功能，市场反应积极，复购率和客户忠诚度均较高。
02 营销投入高位但效率提升
2025年全年，集团销售及市场费用8.94亿元人民币，占全年营收20.8%，尽管绝对数额较高，但占比较2024年的约25%，以及2023年的约30%已明显下降。
对此，集团董事兼首席财务官杨东皓表示：“随着经营杠杆逐步发挥作用，集团在维持营销投入的同时，整体运营效率有所改善。”
但财报也同时指出，尽管营销费用占比下降，但绝对数额仍高于行业上市企业的平均水平（约45%-55%），持续的高投入仍是集团盈利能力的潜在压力。
03 战略转型与市场扩张持续推进
逸仙电商自2021年提出战略转型后，逐步由趋势驱动转向科学驱动，重点在护肤、高端化、研发与创新。财报显示，集团在产品线和品牌布局上延续了这一战略：
其中，护肤品牌扩张方面，DR.WU、EVE LOM、Galénic等多款明星产品继续贡献收入，同时新产品研发和高端化布局保持推进。
彩妆创新方面，完美日记在2024年推出的仿生膜精华口红等创新单品，结合化妆品与生物技术，保持产品差异化。
研发投入上，逸仙电商全年研发支出约1.37亿元人民币，相较2024年大幅提升，但占比仅3.2%，与成熟的高端护肤品集团之间仍有差距。
对此，集团高管指出，逸仙电商将继续在护肤、彩妆及相关技术创新上加大投入，以巩固产品力和市场竞争力。同时，集团通过稳步扩张，强化在高端护肤领域的品牌布局，为长期可持续增长奠定基础。
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