春节档总票房缩水近40% 上市公司抱团押注成熟IP愿望落空 多股跌停

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2026年春节档以一个难言乐观的成绩收官。据灯塔专业版数据，2026年春节档（2月15日至2月23日）总票房报收57.51亿元，而2025年春节档总票房为95.14亿元，同比减少39%。这个成绩显著低于春节前市场预期，导致开年影视板块遭受重创。

有分析指出，目前影视行业缺乏爆款，是春节档票房乏力的主要原因。不过从市场趋势看，创造爆款并不是一件容易事，相比于尝试创作爆款，影视公司更倾向于押注成熟的IP，或者在市场上众多项目中多头押注。

与预测值相比至少有20亿元的差额

据灯塔专业版数据，截至2月23日，2026年春节档总票房为57.51亿元。其中《飞驰人生3》以29.3亿元的档期票房成绩位列春节档票房榜首，为整个春节档贡献了50.9%的票房，《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》档期票房分别为8.7亿元和8.1亿元，分别占春节档总票房15.1%和14%。

今年共有5部影片票房突破1亿元，除上文提及的3部外，《熊出没：年年有熊》《熊猫计划之部落奇遇记》分别在春节档收获7.1亿元和1.9亿元票房。

相比之下，2025年春节档票房过亿的影片达到6部，且每部影片票房发力更足。

2025年票房前三甲《哪吒2之魔童闹海》《唐探1900》《封神第二部：战火西歧》分别收获48.4亿元、22.8亿元和10亿元票房，票房占比分别为50.9%、24%和10.5%。另外三部影片中，《射雕英雄传：侠之大者》《熊出没：重启未来》票房均超过5亿元，《蛟龙行动》票房超2亿元。

今年春节假期为9天，明显长于过往年份，且定档影片数量多，因此在春节前，市场普遍预计春节档会取得较好成绩。中金研报曾预测，预估中性情形下，总票房为75.10亿元，而浙商证劵曾预测2026年春节档票房有望对标2024年春节档档期80亿元的票房目标。但从结果看，2026年春节档与预测值相比至少有20亿元的差额。

春节假期首个开盘日，影视板块大幅下挫。其中光线传媒（300251.SZ）、博纳影业（001330.SZ）、万达电影（002739.SZ）、中国电影、横店影视（603103.SH）跌幅均超10%。

市场爆款缺乏，成熟IP受资本青睐

浙商证券（601878.SH）传媒互联网研究团队在年后的分析中指出，虽然2026年春节档影片数量创近五年新高，但缺失真正能够引发全民讨论的现象级作品。相比之下，2025年春节档《哪吒2之魔童闹海》豆瓣评分高达8.4分，形成了强大的口碑传播矩阵。现象级爆款的缺失，市场热度或难形成共振效应。

财闻注意到，今年春节档，各大影视上市公司存在明显的抱团取暖现象。

票房冠军《飞驰人生3》背后的出品公司名单中，至少有6家上市公司，分别是猫眼娱乐（01896.HK）、大麦娱乐（01060.HK）、万达电影、博纳影业、中国电影和横店影视。

《飞驰人生》是一个成熟的老IP，第一部上映于2019年，总票房17.28亿元，是2019年春节档票房季军。《飞驰人生2》上映于2024年，总票房33.61亿元，是2024年春节档票房亚军。

另一个年货电影《熊出没·年年有熊》背后的出品上市公司包括横店影视、中国电影、猫眼娱乐、万达电影。作为每年春节档的年货影片，12部《熊出没》系列电影至今已经累计达到92.7亿元票房。

此外，财闻注意到，一些上市公司在今年春节档还采取多方押注策略。

如中国电影参与了5部春节档电影，是《飞驰人生3》《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》《熊出没·年年有熊》《星河入梦》的出品方、发行方或联合发行方；而万达电影及其控股子公司是《飞驰人生3》《熊出没·年年有熊》的出品方，也是《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》的联合出品方。

另外，横店影视及其子公司是《飞驰人生3》《熊出没·年年有熊》《星河入梦》的出品方；光线传媒（300251.SZ）的子公司则是《熊猫计划之部落奇遇记》的出品方，也是《飞驰人生3》《惊蛰无声》的联合出品方。

相比之下，2025年春节档，尚还有一家公司独自挑大梁的情况，如《哪吒2》《蛟龙行动》《封神2》背后的出品上市公司较为单一，分别是光线传媒、博纳影业、和北京文化。

行业爆款难造

过去几年，影视院线行业在经历疫情后业绩被重创，且至今仍处于恢复期。据最新公布的2025年度业绩预告，影视上市公司出现业绩分化，有些公司实现扭亏，但也有公司亏损扩大。

光线传媒、万达电影、横店影视实现扭亏为赢。其中光线传媒受益于《哪吒2》的火热，是压中爆款IP的代表，而万达电影、横店影视则受益于多头押注。

其中万达电影在2025年投资出品《唐探1900》《南京照相馆》《熊出没・重启未来》《长安的荔枝》《浪浪人生》《聊斋：兰若寺》等多部影片。横店影视则是投资出品《熊出没·重启未来》《射雕英雄传：侠之大者》《志愿军：浴血和平》等。

相比之下，北京文化预计2025年亏损有所扩大。北京文化近几年将大多数资源梭哈在《封神》这个IP上，2025年《封神2》在当年春节档上映，虽然成为票房季军，但由于制作成本高，《封神2》的票房成绩仍不及预期，这是导致北京文化2025年亏损扩大的重要原因。另外，北京文化还缺席了今年的春节档。

博纳影业同样面临亏损幅度扩大的窘境。前几年，博纳影业押注“主旋律”题材，《长津湖》系列是其成功的代表作。不过近些年，博纳影业推出的多部“主旋律”题材电影票房不佳，如《蛟龙行动》《志愿军：浴血和平》等。

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