步长制药：回购预案落地，全链条价值体系彰显民企担当

新年伊始，步长制药（603858.SH）公告拟以集中竞价方式回购股份，金额0.6-1.2亿元，回购价不超过23.98元/股，期限12个月。这是继2025年8月完成注销式回购后，步长制药在资本市场的又一实质性动作，旨在推动股价回归合理价值。

此次回购资金来源采用“自有资金+专项借款”组合，自有资金占比不低于10%，已获农行1亿元专项贷款支持，既体现财务稳健性，又优化资金使用效率。用途明确指向股权激励、员工持股计划与可转债转换，既绑定核心团队利益，又为后续资本运作预留空间，形成“股东回报+公司发展”的良性循环。此番诚意满满的回购预案，实际用真金白银传递市场信心。

资本回报远超募资，多重工具优化结构

作为专利中药的头部企业，步长制药经营业绩稳健增长。与此同时，步长制药注重回馈股东，勇于承担社会责任。上市以来，在股东回报方面，步长制药一直坚持积极回报所有股东、打造标准蓝筹的理念。公司始终坚持分红与股份回购并行的策略。上市以来，公司累计分红金额已达79.48亿元；同时，公司通过回购及注销股份，累计支付金额17.44亿元，回购加分红金额已远超募集资金（募集资金39亿元）。

新一轮0.6-1.2亿元回购方案明确用于股权激励、员工持股计划及可转债转股，兼顾资本结构优化与长效激励。截至2025年9月30日，公司总资产195.70亿元，归属于上市公司股东的净资产105.73亿元，本次回购上限仅占净资产的1.13%，对公司偿债能力影响极小。公司全体董事已承诺本次回购不会损害债务履行能力和持续经营能力。同时，公司董事、高管、控股股东及持股5%以上股东均明确表示未来3-6个月无减持计划，彰显管理层对公司价值的信心。公司亦建立了与投资者的常态化沟通机制，通过业绩说明会、实地调研、线上互动等方式保持信息透明，积极传递公司长期价值。此次回购既为投资者注入信心，也为公司长远发展夯实基础。彰显管理层对公司价值低估的判断与未来发展的底气。

研发投入持续加码，创新转型提速

步长制药的创新基因植根于2018年启动的战略转型，从营销驱动向产品型、科技型公司跃迁，由中成药单一领域向生物药、化药、医疗器械等全产业延伸，并推进全球化布局。公司持续加大研发投入，2024年研发费用达7.17亿元，同比增长8.58%，通过自主创新与合作研发并举的模式，截至2025年上半年已拥有457件有效专利、超200个在研产品，为全产业创新筑牢根基。

目前公司已构建起以心脑血管为核心，覆盖妇科、泌尿、糖尿病、恶性肿瘤等领域的产品矩阵。成为公司稳健发展的"压舱石"。目前，公司核心产品包括脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液三大独家专利品种，覆盖中风、心律失常、缺血梗塞等心脑血管治疗领域。同时，步长制药具备胶囊剂、颗粒剂、针剂等多种剂型生产能力，上市产品广泛布局中成药传统优势领域。创新管线方面，1类新药注射用艾帕依泊汀α及首款生物类似药阿达木单抗注射液已进入上市申请阶段。

国际化战略深化，从产品注册到技术授权

步长制药海外布局实现结构性突破。2024-2025年，稳心颗粒获马来西亚注册，脑心通胶囊取得香港证明书，冠心舒通胶囊在蒙古国获批，复方石韦胶囊、宣肺败毒颗粒、通便灵胶囊在马来西亚、印度尼西亚相继过审。目前产品已销至美、加、越等数十国，覆盖亚、欧、非市场。

合作模式更显纵深。泸州步长生物与马来西亚MEDISPEC签署独家供应协议，授权后者在马来西亚推广注射用Efparepoetinalfa（依派促红素α），该透析贫血治疗新药累计研发投入5.12亿元，国内尚无同类品种。同时，泸州步长与俄罗斯LANCET合作，由对方负责注射用BC001在欧亚经济联盟及乌兹别克斯坦的商业化。这种技术授权+本地化运营模式，标志着国际化从单纯出口向深度渗透转变。

饮水思源。除了积极回馈投资者外，步长制药始终坚持社会责任，发挥带头作用促进地方就业、助推地方经济发展。自成立以来-2025.12.31，步长制药已累计全国纳税近330亿元，为区域经济持续稳健发展做出了重要贡献。

步长制药此次回购不仅是对短期股价波动的积极应对，更是其全链条价值体系的战略性印证。此次回购进一步传递出对企业发展前景的坚定信心。未来，随着在研产品管线逐步兑现及海外市场渗透率提升，步长制药有望实现资本价值与产业价值的双重回归，为中医药产业高质量发展持续注入标杆性示范效应。

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