【券商聚焦】东吴证券：全球共享出行自动化转型加速 区域分化加剧

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金吾财讯 | 东吴证券研报指出，全球共享出行市场正处于从人力驱动向自动化转型的关键阶段，不同区域市场发展特征差异显著。当前市场呈现明显的区域分化格局，各主要市场因政策环境、产业基础及经济条件不同，在转型路径和竞争焦点上各有特点，需结合区域特性制定差异化策略。

北美市场以“存量博弈”和“政策封锁”为核心特征。当地网约车领域已形成Uber与Lyft双寡头垄断格局，头部企业掌握稳定定价权；Robotaxi赛道则呈现Waymo一家独大、Tesla积极入局的竞争态势。值得关注的是，2025年美国商务部拟实施的软硬件禁令，使中国Robotaxi企业面临直接商业化阻碍，市场拓展难度加大。欧洲市场则受“合规准入严”与“技术存在短板”双重制约，其监管环境碎片且标准严苛，本土车企在L4级自动驾驶算法研发上相对滞后，这反而催生了“美国/本土平台+中国技术底座”的混合合作模式机遇。例如Uber、Lyft引入百度Apollo的实践表明，以去品牌化技术输出切入，或成打开欧洲市场的关键路径。

中东市场凭借“高客单价、高政策支持、高基建投入、低能源成本”的“三高一低”特征，成为共享出行自动化的“战略要地”。海湾国家为摆脱石油依赖，将自动驾驶上升为国家战略，为中国企业如文远知行、小马智行等提供了路权与牌照双重支持，成为其出海试水与商业化落地的理想场景。东南亚市场则因“客单价低、人力成本低”导致Robotaxi出现“成本倒挂”，短期内大规模推广缺乏性价比，两轮车生态仍是主流。仅新加坡因高人力成本形成特殊“孤岛效应”，或率先实现Robotaxi商业化突破。

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