营销驱动下的“逆袭”能否持续？

商报讯（记者 汪株燚）凭借明星代言出圈的网红按摩仪品牌SKG，再次向资本市场发起冲击。近日，其母公司未来穿戴健康科技股份有限公司（以下简称“未来穿戴”）正式递交港股上市申请。此前，该公司曾两度折戟A股IPO。

据了解，未来穿戴成立于2007年，主营智能舒缓穿戴设备、智能健康手表、运动恢复设备等系列产品，广泛应用于家居、办公、运动等场景。根据弗若斯特沙利文的资料，按GMV计算，2024年未来穿戴以21.5%的市场份额，位居中国智能舒缓穿戴设备市场首位。

未来穿戴的成长轨迹颇具代表性，堪称一部草根逆袭剧本。其早年从传统家电制造起步，后精准切入“低头族”健康需求，转型生产颈椎按摩仪等产品。通过深度绑定王一博、杨洋等顶流明星代言，SKG迅速在年轻消费群体中打开市场，成为按摩仪领域的“网红”产品。2025年，公司更将王一博升级为全球代言人，并签约马斯克的母亲梅耶·马斯克，为出海铺路。

明星效应带来的销售转化十分可观。招股书显示，未来穿戴一年营收能达到10亿元，净利润也算不错，四年赚了5亿元。SKG线上旗舰店客服表示，店里卖得最好的两款产品，为颈椎按摩器H5和K3，均为“王一博同款”。

然而，高度依赖营销的“网红”模式，亦让未来穿戴面临争议。数据显示，2022年到2025年前三季度，其销售及营销开支占总收入比重从18.2%攀升至22.6%。同期，研发费用占比却从9.1%下滑至6.6%。

“重营销、轻研发”的特质，或为其此前上市之路坎坷的原因之一。自2021年底启动上市辅导，未来穿戴经历了从创业板撤回、短暂挂牌新三板、又终止北交所辅导的曲折过程。

为降低对单一品类及营销的依赖，未来穿戴正尝试拓展产品线，如推出具备健康监测功能的血压心电手表。此外，未来穿戴表示计划持续加大研发投入，深化前沿技术探索，构建更具韧性及前瞻性的创新生态体系。此次IPO募资用途中，也包括增强研发能力、品牌建设及补充流动资金等。

第三次递表，意味着SKG试图向资本市场讲述一个超越“网红爆款”的新故事。但其能否真正构建起可持续的技术与产品壁垒，将是决定其此次“逆袭”能否获得认可的关键。

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