2025年8月21日，A股市场见证了一场激动人心的银行股狂潮，其中，农业银行（以下简称“农行”）以其卓越的表现成为全场瞩目的焦点。
价值重塑：农业银行登顶A股市值之巅
当日，农行A股以7.23元收盘，盘中更是一度触及7.24元的历史新高，单日涨幅高达2.12%，年内累计涨幅突破40%，月线豪取六连阳。这股强劲势头不仅带动了整个银行板块的集体爆发，邮储银行同步刷新股价纪录，青岛银行、中信银行等多股纷纷跟涨，板块整体涨幅超过10%。
更令人振奋的是，8月6日，农行A股市值首次突破2.11万亿元，成功超越工商银行，荣登A股“新市值王”的宝座。这一历史性时刻的背后，是农行流通股较工行多出近500亿股的优势，以及年内股价涨幅（农行40% vs 工行17%）所形成的“戴维斯双击”效应。
若将时间轴拉长，农行过去三年的累计涨幅高达145%，成为国有大行中唯一连续三年跑赢行业的领头羊。
“农村基因”：差异化优势构筑护城河
农行能有如此亮眼的表现，与其深耕县域市场的战略密不可分。高达40%以上的贷款投向县域，余额突破10万亿元，增速高达12.3%。农行独家代理80%的农村社保资金，遍布98%县域的2.3万个网点触达5亿农村用户，构筑起政策与渠道的双重壁垒。
2025年，乡村振兴政策持续加码，财政部对县域消费贷进行贴息，农行率先于9月1日执行，直接刺激了信贷增量，为业绩增长注入了强劲动力。
高股息率：资产荒时代的避风港
除了业绩增长，高股息率也是吸引投资者的关键因素。2024年，农行分红总额高达846亿元，A股股息率高达7%，H股因免税政策更是高达7.4%，在四大行中名列前茅。
相比之下，十年期国债收益率仅为1.64%，银行股平均5.3%的股息率形成了近4个百分点的超额收益，使其成为“资产荒”时代的理想“避风港”。平安人寿上半年便斥资140亿港元增持34亿股农行H股，持股比例突破14%，险资的积极扫货也进一步推升了股价。
盈利能力提升：资产质量持续优化
2025年一季度，农行净利润同比增长2.2%，成为国有大行中唯一实现正增长的银行（工行、建行均为负增长）。此外，农行的拨备覆盖率高达297.81%，居行业前列，超额拨备释放空间充足，不良率降至1.28%。资产质量的持续优化，也为盈利的确定性提供了有力支撑，中泰证券更是直指其“红利属性四大行最强”。
二季度，存款利率降幅大于贷款端，5月非对称降息改善了银行负债成本，净息差从1.34%边际企稳。同时，地方化债加速与地产白名单扩容，推动银行不良率连续6个季度下降至1.12%，拨备覆盖率升至246%。
机构集体唱多：银行股估值修复空间巨大
农行的优异表现和银行板块的整体向好，也吸引了众多机构的关注和看好。平安、新华等险企年内11次举牌银行股，北向资金二季度增持银行股26.7亿元，被动基金单季度净流入459亿元。公募基金银行股仓位也从2.11%升至4.88%，低配补仓需求强烈。
尽管如此，银行板块市净率仅为0.61倍，农业银行0.97倍仍处于破净状态，较其他五大行估值差高达24?2%。摩根大通明确表示看多，认为净息差趋稳叠加手续费回暖，A/H银行股潜在涨幅可达15%/8%。中金公司则点明配置方向：高股息大行（农行、邮储）吃透险资红利，优质城商行（江苏银行、成都银行）靠区域经济突围。
值得一提的是，江苏银行一季度利润增速高达15.2%，成都银行拨备覆盖率高达516%，冠绝行业，这两家区域银行年内涨幅均超过20%。在零售银行中，招商银行净息差高达2.02%，远超同业，平安银行科技赋能消费贷复苏，成为增量资金的次优选择。
综合来看，农业银行的崛起并非偶然，而是其深耕县域市场、优化资产质量、提高盈利能力以及高股息率等多重因素共同作用的结果。在政策红利和市场需求的双轮驱动下，农行有望继续保持领先地位，为投资者带来更多惊喜。
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