定向增发=高送转的前奏？定向增发公司大多高送转

挖掘优质的高送转多栖之星

当今的娱乐圈，明星大多酷爱多栖发展。唱而优则演、演而优则导，精力过份旺盛者还能在闲暇之余开博客、办杂志，没事再到T台上秀一把，似乎只专于一项就不能体现出你有才。股市如今也掀起了这股多栖潮，高送转 、增发、限售股解禁，多个头衔一时间一古脑地都聚在了一家公司的身上。但股市不比其他，多栖题材能处处开花还好，但弱市之中利好携利空，便不免会让被调整搞得神经紧张的投资者更加担忧。

股市多栖之一：高送转+增发

统计数据显示，截至2008年2月28日，沪深两市共有135家上市公司在年报中公布了分红预案，占已披露年报总数的六成。分红比例在10送转5以上的公司有43家，其中达到10送转10的有25家。在这些推出了分红预案的135家公司中，2007年至今有35家公司实施过增发，还有52家公司拟进行增发。单从一家公司来看，是否推出高送转分红方案与进行增发并无必然联系，但135家提出高送转的公司中，有87家实施或拟实施增发，这种高密度的重合不得不引人深思。

对于这种高送转伴随增发的现象，市场中有评价指出，不少上市公司在实施或拟定向增发的时候，都会在私下承诺某些分红方案。作为机构投资者，在认购上市公司股份时，会担心股价出现破发现象，如果上市公司不能通过某种途径减轻机构投资者的担忧，机构认购增发股的积极性则会下降，随之公司的增发事宜就有可能前功尽弃，这种现象在疲软的下跌市场中尤为明显。而源自2007年10月以来的下跌调整，已使得不少实施增发的上市公司股价出现了破发现象，此时高送转、高分红无疑是推进公司能够正常增发或破发之后能够尽快收复失地的上上之策。

绝地逢生反扑新机

悲观弥漫的当今市场，高送转已是市场中为数不多的投资亮点，不少公司在公布年报的高送转方案后，股价都走出了不错的上涨行情。保定天鹅除在年报公布当天便受到市场热捧外，随后的股价也走出了一波凌厉的上涨行情。国电电力、山西焦化等公司在公布高送转的方案后，当天也都报收于涨停。但也有一些公司在高送转方案推出之前，股价便出现了大幅上涨，而年报公布之后的市场表现则是“见光死”，所以年报披露期间，市场中经常会根据诸如资本公积金较高、未分配利润相对丰厚等财务数据，来推测未来哪家公司更有望推出高比例的分红方案，好以此来提前布局，把握住年报行情中高送转题材所带来的投资机会。

数据显示，近期破发公司大多出手阔绰，国电电力、天音控股、万通地产等不少公司都推出了分红方案，国电电力和天音控股的分红方案更高达10转10派1.2和10转8，大有给予投资者补偿之意。而国电电力在推出顶级红包之后股价便一举收复失地。由此看来，资本公积金、未分配利润、股本等财务数据，如今已经不再是推测高送转的惟一标准，同时具备破发题材，或拟实施增发的一些公司，为了迎合定向增发参与机构资金的胃口，年报推出高比例分红的机会或将更大，此时投资者不妨先将遭遇“增发门”的顾虑抛开，或许也能从中抓住高送转的良机。

股市多栖之二：

高送转+限售股解禁

按解禁预期推算，3月份将迎来今年的首个解禁高峰。处在当前疲软的空头行情下，限售股的解禁不但早已失去往日如三一重工神话般暴涨的辉煌，更是转而被看成了市场中的洪水猛兽，而年报期间不少高送转概念，也被市场看作是用来为大小非减持套现的服务。遥想2007年中期的荣华实业，公司在巨亏4000多万后却推出了10转10的超级红包，而中报披露的后一个交易日，荣华实业便抛出了重磅炸弹，公司7696万限售股在当日解禁，此后关于公司股东减持的公告以及还款公告源源不断。虽说解禁后减持是股东的权利，但上市公司以如此高送转来配合庄家的获利了结，做法委实不够君子。

限售股中也有金砂

尽管现在限售股已经被市场界定为超级利空，但很多事情都有特例，限售股的上市流通，有时也会在一定程度上为投资者提供机会。公司的业绩、成长性、投资价值以及限售股股东的持股比例等，都是影响解禁股套现的主要原因。

在限售股的上市过程中，一些价值被低估的公司很可能会受到机构投资者的一定关注，并在相对低位时大量吸筹。因此，解禁股给投资者带来的操作机会也不一样。大秦铁路9.09亿股限售股上市当天，股价不但没有出现下跌，反而上涨了7.26％；招商银行25.32亿股限售股解禁之日，股价收盘涨幅也达到4.87%。对于一些已经提前下跌消化了利空的解禁公司，后市往往会伴随一定投资机会。所以无论高送转的上市公司动机如何，投资者都不能对其一概而论，要仔细分析其背后潜藏的内容，除了对财务指标进行分析之外，对其主营业务是否明晰、是否具备可持续发展能力等都要做出判断，要看公司未来的业绩增长能否真的跟得上股本的扩张。

水煮大盘 把握高送转三大“潜规则”

发表于：

受资金面紧缩的影响，十月份以来的“小牛市”行情已宣告结束。下一步，投资者该选择什么股票来投资？不少分析人士与投资者把目光转向了有高送转潜力的股票。寻找有高送转潜力的股票，这无疑是一个正确的选择。今年的时间已经进入年尾，还有一个多月的时间，股市将迎来上市公司2010年年报，而一些有高送转方案的上市公司股票将会受到追捧。提前潜伏在这类股票中的投资者，通常都会获得丰厚的收益。

　　但什么样的股票更有可能推出高送转方案，这是投资者所面临的一个棘手问题。从最近几年上市公司高送转方案推出的情况看，一些高送转公司还是有迹可循的。比如，这类公司通常具有股本小的优势，总股本以5亿股以下为主，股本越小越好；具有高公积金、高未分配利润和高净资产的“三高”特征；而且以公司经营状况稳定、盈利能力强、具备成长潜力为佳。不仅如此，在此基础上，上市公司高送转甚至有“潜规则”可循，投资者据此寻找具有高送转潜力的股票，其成功的可能性更大。而这种“潜规则”，至少有这样三点。

　　首先，推出高送转方案的公司，通常都是流通股股东中有机构投资者扎堆，尤其是有投资基金扎堆其中。从以往的经验来看，机构投资者尤其是投资基金往往能够对高送转公司进行“精准伏击”，这实际上就是高送转的“潜规则”使然。一方面，投资基金等机构投资者之所以能“精准伏击”高送转股票，是因为他们对公司基本面有着更深入的了解，有的甚至是深入到上市公司进行了调查研究。另一方面是机构投资者拥有大量股份，也就拥有了较大话语权，他们可以和上市公司方面讨价还价。特别是上市公司的再融资，甚至大小非的解禁也需要机构投资者捧场，所以上市公司通常都不会与以投资基金为代表的机构投资者为敌。尤其是高送转方案，上市公司不拿出一分钱就能讨得机构投资者的欢心，何乐而不为呢？

　　其次，是一年来实施了再融资尤其是实施了定向增发的公司，推出高送转方案的可能性更大。实施了再融资后，上市公司的公积金大增，这为推出高转增方案创造了条件。更重要的是，一些重要的投资者或特定投资者参与了再融资尤其是定向增发，这是对公司发展的重要支持，作为公司来说要借年终分红之机回报投资者。特别是参与定向增发的特定投资者，与公司方面友情非浅，上市公司更会考虑给予他们以相应的回报。如果上市公司再融资过后过河拆桥，以后就不会有人再来为公司捧场，相信没有哪一家公司愿意把自己送上孤家寡人的绝境。

　　此外，年报出台前后有限售股解禁的公司，更有可能推出高送转方案。除了新股发行时，网下配售形成的限售股之外，其他拥有公司限售股的都是一些什么人？是公司的高管，是投行，是一些有权有势之人，甚至是公司的大股东、控股股东。这些人与上市公司存在着切身的利益关系甚至是利害关系。恰逢限售股解禁之时，上市公司少不了送上一份“薄礼”，这也是人之常情。

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