股灾前后中小板上公司网络结构对比研究

股灾前后中小板上公司网络结构对比研究-哈尔滨工业大学学报

第１８卷第５期 哈尔滨工业大学学报（社会科学版） Ｖｏｌ．１８ Ｎｏ．５ ２ ０ １６年０９月 ＪＯＵＲＮＡＬ ＯＦ ＨＩＴ（ＳＯＣＩＡＬ ＳＣＩＥＮＣＥＳＥＤＩＴＩＯＮ） Ｓｅｐｔ．， ２０１６ ·经济理论与经济建设 · 股灾前后中小板上市公司网络结构对比研究 ———基于最小生成树和聚类分析方法 王荣森，陈　 阳 （中国科学技术大学 管理学院，合肥 ２３００２６） 　 　 摘　 要：２０１４—２０１６年，中国Ａ股市场先后经历了牛市和熊市，研究这段时期中小板企业的结构性质对于 分析中国中小企业有着特殊的意义。 通过选取中小板流通市值前６０ 的股票，将２０１４年 １０ 月３０ 日到２０１６年 ２ 月１９ 日的股票周收益率作为研究数据，用最小生成树和社区网络方法构建股票的社区结构图，选出连接更 － 多邻点，有重要地位的“明星”股票。 之后再用Ｋ ｍｅａｎｓ聚类方法对股票重新分类，研究类别中成员较少的边 缘类股票。 最后将牛市和熊市的异同点进行对比，对其包含的经济问题进行分析。 　 　 关键词：中小板市场；股票结构；最小生成树；聚类分析 － － － 　 　 中图分类号：Ｃ２２，Ｃ４１，Ｇ１１　 　 　 文献标志码：Ａ　 　 　 文章编号：１００９ １９７１（２０１６）０５ ０１３３ ０８ 　 　 中国中小板市场发展开始于２００４年，其内上市 　 　 一、相关理论及文献综述 的中小企业大多处于企业生命周期的成长期，与很 多主板的成熟期的企业相比，具有高收益和高成长 　 　 最小生成树是图论中的一个概念，其意是在一 的特点。 和创业板的企业相比，中小板企业的进入 个完全无向带权图中找到一个子树，而且这个子树 门槛更高，上市条件更为苛刻。 研究中小板的股票， 边的权值和最小。 聚类分析源于物以类聚的核心思 能更客观地分析中小企业的发展情况和中国经济结 想，依据数据对象的属性特征将对象划分成若干类， 构以及宏观政策的变化，从而促进中小企业的良性 使得同一类中的对象尽可能地相似，而不同类中的 发展。 然而国内对股市结构的研究仍比较缺乏，如 对象之间尽可能地相异。 近些年图论中的算法和聚 何定义股票之间的关系，从联系的而不是孤立的角 类分析工具已被加入到许多著名的统计分析软件 度考察股票，揭示出股市的结构，进而获得对股市的 中，对解决实际问题提供了极大的便利。 宏观认识亟待加深研究。 外国学者首先将数学与统计方法运用到股票 ２０１４年下半年到２０１６ 年初，中国的股票市 市场中，Ｒ．Ｎ．Ｍａｎｔｅｇｎａ提出从股价的时间序列中找 场经历了一波恢弘的牛市，上证指数从２０００点一 出股票间的相关关系，从而得到股票的层次结构， 路到达５１７８的顶点后，又迎来一波暴跌，直到重 这里称之为 ＭＳＴ（最小生成树）方法，他考察了 回“２”时代。 其间千股涨停、千股跌停、千股停牌 １９８９年７月至１９９５年 １０月标准普尔指数的成分 的浩大场面更是屡见不鲜。 我们需要找到好的工 ［１］ 股 。 Ｈｏｋｋｙ Ｓｉｔｕｎｇｋｉｒ考察了２０００—２００４年雅加 ［２］ 具来研究这一次急涨急跌中中小板股票的结构特 － 达股票交易所上市的股票 。 Ｓｕｎｇ Ｓｏｏ

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