A股总市值与上证综合指数的关系进入各大财经媒体，近期讨论最多的就是上证指数过去20年3000点一带徘徊，股民叫苦连天，亏损严重。今天就来分析，为什么上...

发布时间：2025-08-30 23:38

进入各大财经媒体，近期讨论最多的就是上证指数过去20年3000点一带徘徊，股民叫苦连天，亏损严重。今天就来分析，为什么上证一直在3000点徘徊不前？

指数仅仅代表一揽子股票股价变动的反应，以上证指数为例，它是反应在上海证券交易所上市全部股票价格变动综合体现，特别是今年以来，上证指数相比去年末还略有上升，可80%的股票跌的面目全非，主要是影响指数较大的中石化、中石油、中国移动、中国联通、中信证券等一批权重股大幅上涨，其他股票只能大幅下跌为代价。

只看指数说明不了任何问题，笔者通过分析过去五年上证指数与总市值的关系更能说明问题所在。

请看下表：

注：指数为每年年底数据，2023年总市值数据为7月31日数据，新增上市数量为截止到上半年年数据。

通过上表可以看出，过去五年上证指数一直在3200点上下10%左右的上下空间波动，由于科创板2019年6月13日开板，创业板2020年8月24号开板，2023年10月17主板开板，A股全面实现了注册制。

2018年之前，每年新增上市企业200家左右，注册制实施后，加快了企业上市步伐，几乎每年达到400家以上，自2018年以后，至今年年底预计新增上市企业数量1800家。尽管指数变化不大，甚至指数五年内的高点大幅下跌，可总市值却大幅上涨，到今年年底即使指数不涨，总市值很快达到100万亿以上。相比2018年总市值增长60%。而指数增长24%，总市值的增长，指数不动，必然是其他大部分股票下跌为代价。

以上才是上证指数过去20年一直3000点左右徘徊的真正原因。

按照巴菲特总市值与GDP的关系股市晴雨表，总市值低于GDP总量的70%为低估，高于150%为严重高估，那么我们现在的总市值与GDP的关系是怎么样的呢？

目前A股总市值为95万亿，国内企业海外上市总市值至少15万亿，由于过去一段时间国内上市的要求，新兴产业大都海外上市，特别是以互联网为代表的企业，除字节跳动外，成熟企业全部海外上市，仅互联网相关的企业海外上市总市值就超过10万亿，另外还有一家最大的互联网企业字节跳动，市值绝对不比腾讯小，目前腾讯市值3.6万亿港币。所以说加上字节跳动的总市值，国内和海外上市的总市值接近120万亿。国内2022年GDT总量为121万亿。按照目前的大盘点位，国内企业总市值与国内GDP几乎相当,A股并没有低估。

今年以来，整个A股给人绝望的状态，主要是个别权重股拉高指数，再加上新股高价发行，除个别的中特股、垃圾股上涨外，其他90%的个股大幅下跌为代价。

近期，中央最高层喊话：活跃资本市场，监管部门，交易所也接连出政策，笔者认为：交易环节的政策、降低交易所征管费、券商佣金、甚至印花税基本没用，这些仅仅是指标不治本小把戏。

大盘下跌的根本问题是：目前没有新增资金入市，池子里的水就那么多，喝水的人越来越多，还有大股东这头大牛整车整车往外拉水，水越来越少，每个人能喝到的水越来越少，因此股价就会越来越低，大盘怎么可能上涨？如果不彻底改变现有的股票发行、再融资、大股东减持和市场监管政策，你还梦想牛市吗？

对监管层的建议：

1、对股市休养生息，降低新股发行速度，就连老百姓都知道猪养肥了才能杀，而现在股票发行和再融资和大股东减持是涸泽而渔了。

2、严把上市公司再融资的关，券商、小银行坚决杜绝再融资，这些企业根本不能为股民创造任何价值，只是养肥了他们自己。其他资产负债率低于30%制造业，严禁二级市场再融资。

3、给大股东减持股票设一道门槛，比如五年平均年股息率达不到3%以上，严禁大股东卖出变现。防止垃圾公司勾结市值管理公司哄抬股价，然后再卖给不成熟的A股投资者。

4、A股只吃不拉的现状必须改善，加快垃圾股退市步伐，要想加快，必须及时严查大股东与市值管理公司联合坐庄行为，抓住立即退市。美股每年退市率占总上市数量的8%，A股5000多家上市公司每年退市几十家，根本起不到新陈代谢的作用。

5、全面实施注册制以后，监管部门必须严管大股东信息披露行为，再像以前隔靴挠痒式的警示监管，就是养肥了大股东，害了千千万万的中小股民，这样就会造成严重的贫富分化。

6、对于大股东、游资、庄家操纵股价的行为要及时处理，处罚力度加大，该坐牢的坐牢，该罚的倾家荡产的罚的倾家荡产，这种歪风不除，中小投资者永远是炮灰。

7、全面实施注册制后，股票发行多少不应该是监管部门的职责，监管的职责是维护证券市场的公平、公正、公开三公原则。补足过去监管不力的漏洞。