邀您看报告：潮流玩具专题分析报告：玩心不改，潮流出圈

(1)从用户画像拆解行业渗透：潮玩盲盒行业普遍被认为女性是主要购买力。我们通过将(1)从用户画像拆解行业渗透：潮玩盲盒行业普遍被认为女性是主要购买力。我们通过将用户“触达--购买”的过程对应到线上搜索行为和购买行为，看到了新的趋势，消费者性别的差异逐步缩小，男性也开始剁手盲盒。2020年行业渗透率预计从8.9%增加到12.8%。(2)选取相似消费形式的行业电影行业对标，估测行业规模。电影票房收入在2018半年超600亿，增速3%。目前潮流玩具市场207亿规模，未来五年预计增速29.8%，处于高速增长。随着渗透率提升，未来3年潮玩行业600亿规模可期。二、从互联网思路看IP多元化发展，强势IP生命周期可达5年潮玩IP是不是昙花一现，我们将IP的热度及生命周期作为核心指标。通过对“热门IP”及“热门IP的新系列”两个维度的数据追踪，我们预计强势IP的生命周期可达5年，热门IP一个系列的生命周期可长达一年甚至更久。头部企业若保持50%的增速，在2020年预计收入贡献在亿级和千万级的IP各增一个。三、从快消零售角度看渠道布局，小程序抽盒机带动新增长零售属性以乐高为参照，潮玩头部企业的门店数量及城市覆盖可比乐高在中国的布局，线上旗舰店今年年内累积销量约为乐高的80%。乐高2019年在中国市场保持两位数增长，玩具行业仍具成长性。线上天猫是主阵地，微信小程序为新的增长点，头部公司微信小程序销售额已超天猫。头部公司线上全渠道布局优势明显，包括天猫、京东、微信商城、微信小程序及自有App。线下来看，19八3、酷乐潮玩、泡泡玛特均优先经济发达地区布局零售店.机器人商店承担“试点”角色，灵活低成本，反哺门店选址。四、从消费心理看薛定谔的玩具，兼具悦己和收藏价值初阶用户猎奇心理驱动，为物品而买单。中阶用户为“悦己消费”，为“物品+情感”而买单。资深用户为“收藏价值”驱动，为“稀缺性”而买单。限量或隐藏款二手交易市场溢价可达11-25倍。投资建议潮玩盲盒是互联网下的快消玩法的载体，同时具有零售和互联网文化传媒的基因。行业正值高速增长，渗透率提升，扩展目标消费群体。具备IP优势和渠道优势的公司会脱颖而出。渠道覆盖及IP的生命周期是值得关注的参考指标。建议关注赛道上规模大且增长快的龙头公司。风险提示核心IP过快老化，新产品及新IP开发不及预期，渠道拓展进度不及预期，知识产权风险2020年11月25日