商务周刊：双子星座下的VC明星(5)

　　强人周志雄

　　周志雄的最终梦想，是要打造一个很大、很有影响力的基金平台

　　“要做大事”

　　5月3日，橡果国际在美国纽约证券交易所挂牌交易，发行价15.5美元，第二日最高涨至27美元。该公司CEO胡煜君，联合创始人杨东杰以及董事Robert W.Roche的个人财富市值随之飙升到数十亿元。与此同时，继盛大之后，2005年1月投资橡果的软银赛富创业基金获得了第二个里程碑式的成功——据悉，赛富的回报肯定是“几何级数”。

　　主导投资橡果的周志雄已于去年下半年离开赛富，所以辞去了橡果董事一职。橡果在纽约上市的当天，周志雄正在美国忙于一个大型会议，此时他的身份已是凯鹏华盈基金合伙人，但杨东杰表示，“他在公司上市后会出任我们的独立董事。”

　　周志雄是当下中国风险投资界少数几个形成个人品牌的投资家，其独特的投资风格和如日中天的影响力，让业内人士王功权在凯鹏华盈成立时的贺词中用“男枭”一词指代周志雄。

　　周志雄早年毕业于北京工业大学无线电系

半导体专业，1987年留学美国，1990年在美国新泽西理工学院获得工学硕士学位后加入贝尔实验室，四年间周从技术人员逐渐转为项目管理，开始管理200万美元级的项目预算。

　　对于认定的事，周志雄决策很快，有时甚至出乎常理得快。1995年，回国创办了UT斯达康的好友吴鹰邀请周志雄加入UT，去管理软银通过UT投资的电信运营商吉通。吴鹰给周描绘的前景是，几年之后吉通就是中国的MCI(美国的一家大型电信商)。周志雄当时在美国的工作是负责管理硬件设计方面的预算，虽然工资高，但“管的事不大”。“我一想在美国我永远做不了这么大的事，都没考虑就答应了。”周志雄对《商务周刊》说，他做出这个决定甚至都没有同自己的太太商量，要知道这意味着家里的收入一下子减了一半。

　　“从美国回来，我的家人牺牲非常大。”他说。从这件事上，也多少可以看出周志雄一心要“做大事”的性格。

　　1999年底，软银决定直接进入中国，成立软银中国风险投资基金，周志雄觉得“投资会起到一个杠杆的作用，有很多事情是我来推动的感觉”，于是加盟软银中国，负责北京的业务。2000年软银中国成立时正是互联网高潮时期，到2001年底，软银中国投下的26个项目大部分不得不关掉，但这段经历也使周在对投资的判断上积累了经验。

　　华兴资本CEO包凡2000年时在亚信负责投资业务，在看项目时与周志雄相识，周当时是软银中国副总裁。“我感觉到他不像当时的一些投资人，做事风格更像一个创业者。”包凡评价说，“周志雄对商业机会的嗅觉相当好，决策相当果断，这要靠直觉。有经验才有感觉，这种直觉跟他在大企业和初创企业的经历都有很大关系。”

　　赛富岁月

　　2001年，软银和思科合作的软银亚洲信息基础投资基金成立，当时软银中国当期资金告罄，周志雄觉得软银亚洲是“一个不能丧失的机会”，于是和同事羊东一起加入软银亚洲，任投资主管(Investment Officer)。

　　从踏上软银赛富这个舞台开始，周志雄得以大展身手，实现了事业上的数次跃迁。

　　盛大已经成为中国风险投资发展史上的经典案例，软银赛富2003年3月投入4000万美元，以14倍(5.6亿美元)退出，软银赛富前中国区董事总经理黄晶生称之为“软银赛富至今为止可测量的最成功投资项目”。但盛大的成功之后，黄晶生和周志雄两人先后离开软银，一直引得业界众说纷纭。

　　在接受媒体采访时，周志雄一直强调盛大一案是一个团队的成功，他本人也在其中做了很多具体的工作。这个说法并无过分之处，但媒体对周参与盛大项目做了种种细节描写，比如他前后20个月扎在盛大公司，连续玩盛大《传奇》游戏40小时直至脖子麻木不能动等。从新闻传播效力上讲，细节本身具有放大(blow-up)效应，媒体和读者往往更愿意塑造个人英雄。由于自身低调或其他原因，相对于周志雄来说，软银参与盛大项目的其他人士并未向媒体讲出如此生动的故事，因此，盛大是周志雄做的案子成为比较流行的说法。

　　《商务周刊》走访了数位参与盛大项目的当事人，基本得以还原盛大案的轮廓。周志雄是软银赛富投资盛大的三人核心团队(黄晶生、周志雄、周东蕾)之一，该团队在项目投资前的考察、纠纷斡旋、谈判以及方案设计上是主力，投资后该团队又扎在盛大承担各种增值任务。首席合伙人阎炎在此项目的项目来源、投资决策推动、大宗合并案和项目退出上起到了至为关键的作用，此外软银赛富香港和韩国的合伙人也为此项目做出不可或缺的贡献。而周志雄在项目中所做的大量工作，获得黄晶生和阎炎的充分认可，他因此也在软银赛富内连年获得提升，四年不到就从投资主管升到董事直至合伙人。核心团队的另两位成员也都因盛大的成功而迁职，黄晶生走马上任贝恩投资董事总经理，又被陈天桥请回盛大做独立董事和审计委员会主席；周东蕾在盛大上市前加入盛大做投资关系主管。

　　在软银赛富短短数年间，周志雄还主持投资了银联商务、银商资讯、北京移数通、世芯电子、ATA、ADU、橡果国际等十多个项目。从盛大以后的第一个项目银联商务开始，周志雄在世芯电子、ATA等14个企业的董事会上都拥有董事席位。2005年赛富独立后，周的身份迅即变成合伙人，由于投资决策权转移到7个合伙人手中，周志雄在投资委员会也拥有了一票权利，直至他离开赛富。

　　全能投资人

　　赛富首席合伙人阎炎曾评价周志雄是一名“全能”的投资人。理解力强，出手果断，勤奋而精明是很多周志雄投资的企业对他的评价。橡果国际联合创始人兼总裁杨东杰已经成为周志雄的好朋友，他对周评价很高。从2002年开始，为向国外股东Robert W.Roche汇报公司的财务情况，橡果聘请德勤会计师事务所做审计。德勤做完报表后发现了橡果在营业额、利润率、内部管制、纳税情况、财务治理以及营运模式的可持续增长性等方面都具备了上市资格，于是向多家财务顾问公司推荐。之后陆续有渣打银行、汇丰银行、霸菱等近20家投资机构找上门来。

　　当时橡果并不太需要钱，因此想寻找一家有名的、对公司业务能有很大帮助的战略投资者。但遗憾的是，很多投资者乍一看就把橡果的模式归为国外已经成型的infomercial(电视短片)或home shopping(电视购物)，“我们自己恰恰不这么看，中国没有购物频道，所以我们不是home shopping，在美国你也看不到连续8年持续增长的infomercial公司。”杨东杰说，“实际上我们利用现有中国的物流状况和特殊的媒体条件，创造了一种非常独特的‘直销＋分销’互动的模式，这是我们的核心模式，我们非常希望投资人对橡果的运营模式有清晰的认识。”

　　杨东杰遇到的知音是周志雄。“我们给他讲公司模式和亮点时，他几乎没什么障碍就能理解，这可能跟他在企业有实际的业务经验，和在国外待过多年有关。”并且，“有些基金比较容易有官僚程序，一遍遍开会，谈起来都是表面化的走过场，而Joe(周志雄)有一种天生的亲和力，能比较快深入到管理团队中，花很多时间跟团队交流，这有利于他了解更深层次的东西。”杨东杰介绍，2004年底，见第一面后不超过一个月，周便决定做投资，2005年1月，双方签署了投资协议书。

　　杨东杰对周志雄的评价是：“他脑子非常清晰，你很难看到他对一件事情的看法有模糊的地方；其次，他很知道如何既坚持自己基金的利益，又照顾到企业家的情绪，谈判中大家争吵起来，他能够把这么多人的情绪协调到平稳。”

　　“Joe有他的一套办法。他非常知道中国人的思维方式、行为方式和感情方式，能让大家接受看起来很难接受的事。这挺不容易的。”杨东杰笑着说，“但其实到最后我们发现Joe条款还是签得非常精明，我现在时常感觉被他忽悠了。”

　　关于察人、识人，周志雄对《商务周刊》说，“在公司运营方面，我在美国和UT斯达康都做过公司管理层，回国之后的前几年我其实一直在跟国有企业打交道，这些经历对我非常重要。首先关于投资人与被投资人的关系，国有企业里的激励是怎么回事，怎么去管理这些机制？你在这些企业里做过之后，脑子里就多长了一根筋，下次碰到这种情况，你就知道对方要干嘛。”

　　包凡认为，在中国的投资人可以分为两类，一类是金融、投行背景出身，另一类是实业背景的投资人，周是后一类的代表。第一类人对于项目的运作、设计条款和结构很熟练，但对公司内部管理团队的判断往往不如后一类，因为他们没有在企业里做过。第二类人的弱点是，由于他们在企业里待久了，往往视野比较窄，有的时候很难跳到一个行业的高度。“从这个角度来说，周属于两方面结合得比较好的一个。”包凡说，“在微观上他比较了解一个企业内部的问题和优势，也能从宏观的层面去看到底哪些行业值得投资。”

　　做企业家的知音

　　著名画家陈逸飞的长子、逸飞集团执行董事陈凛，曾于2006年9月与周志雄合作投资网络广告渠道联合体AD Union(ADU)，ADU由世纪辰光等13家搜索广告代理渠道组成。2006年初，陈凛与周志雄做了一段网络广告行业尽职调查，他们本来想引进一些国外的新产品，比如个人门户网页、广告代理和新的搜索引擎等，但调研之后发现这个行业渠道不足，于是决定把零散的渠道“攒”出一家公司来投资。

　　当时这个行业也有很多投资人在看，但大家都不敢碰，总觉得整合渠道是很困难的事情。周与陈看准之后，找到世纪辰光等4家渠道商，于2006年5月签订了投资意向书。但马上，就有多家实力强大的投资商前来高价竞标。周志雄在紧急关头分别去和几家企业交涉，告诉他们纯粹的渠道价值不会太大，渠道整合只是第一步，他的想法是等把渠道整合好后加载一些新产品、新技术。“这个模式对企业家来说也是比较有趣的，因为纯粹作代理的利润很薄。”陈凛说，周利用已投资的其他企业资源，描绘出一个宏大的商业构想，与企业家做大的愿景契合，最终拿下了这个案子。

　　周志雄2005年3月投资的提供考试认证服务的ATA公司已经进入上市前静默期，周曾坦言这是他最喜欢的一个项目，因为这个企业最低调。ATA首席执行官马肖风对《商务周刊》说，“我们俩之间的故事很平淡，但我们的关系内涵比较深，建立了很深的默契。”

　　2004年11月，周志雄与美国归来的马肖风见了第一面，第三天双方就把投资意向书签了。马肖风当时并不知道周对他们企业的了解有多深，直到有一次周带领来自洛克菲勒基金、普林斯顿大学基金等五六家基金的经理来公司考察，马肖风等人用英文阐释不清公司的业务，周代为讲解。马肖风回忆说，“他对我们的商业模式中最核心的东西理解都非常准确，在表述的时候非常熟，我们背了很多要素，讲了半天没重点，他从他的角度很快就把这些重点一二三四表述出来了。”

　　让马肖风感动的是，ATA在发展的过程中不时会遇到瓶颈，或者原先计划遇到障碍，马肖风就会去找周志雄。“他不是像别的投资人对创业者拍桌子，质问‘你们怎么搞的？’他是首先听原因是什么，然后从他的角度提建议和方案，很尊重我们。”马肖风表示，“他辞去董事我们挺舍不得的，我们还在努力请他做我们的独立董事。”

　　周志雄的精力充沛在业界是有名的，很多他的朋友都说，周除了工作，没有别的爱好。杨东杰曾对他开玩笑说：“你就吃这么点，还只吃素，哪来那么多能量？”他回忆与周共事的时候，周“熬很多夜，虽然有时候他有倦容，但很少体现在行动中，他的脑子仍然一直转着，跟机器差不多”。

　　周的好友陈凛说：“我知道他的最终梦想是打造一个很好、很大、很有影响力的基金，他一直朝这个方向在奋斗。”

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