美的集团的9篇致股东信，读懂美的的入口

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

转自：饶教授说资本

这段时间，格力、美的新闻不断，先是董小姐开炮间谍，接着长期沉默低调的美的方洪波接受晚点专访“我只是一个过客，不需要被任何人记住”，信息含量很高，职业经理人典范，大家都看了吧。

本来想写一篇美的格力10年财务数据对比，结果今天去看美的集团(79.320, 0.84, 1.07%)年报的时候，发现他们年报前面的小作文“致股东”写的很好，锦绣文章，金句不断，也更让我理解美的集团一路走来的核心思维逻辑，我觉着是企业价值传播很好的教材。

市值=E x（P/E）

=业绩x估值

=企业质量x市场预期

=价值塑造x价值传播

酒香还怕巷子深，业绩好，还需要市场理解，估值才能上去。

所以，讲好企业故事，塑造市场价值。

怎样讲好企业故事，我出了本新书《故事的力量：商业沟通的核心法则》，技巧手段都在其中，是我董秘生涯讲故事的经验总结。

美的集团致股东的信，是企业价值传播的范文。董秘朋友应当好好学习下，关注美的集团的朋友，在里面也可以找到很多答案，更有助于理解美的集团的过去和未来。

好奇去看了之前年报，发现这个小作文“致股东”是从2016年开始，连续9篇读下来，很有点小作文大世界的味道。

我随便挑了几句：

2016年，“梦想是全世界通用的货币”，

2017年：“唯有舍弃眼前的美丽，布局长远，才能换得未来的新生”，

2018年：“改变就是我们应对复杂局面最简单的答案”，

2019年：“影响我们的并不是巨变的世界，而是我们对这个世界变化的理解”，

2020年：“没有企业有护城河，所有的优势都是动态与暂时的”，

2021年：“生于变革，死于平庸。所有毁灭的种子都是在企业最繁荣的时候已经种下”。

2022年：“战略从来不是告诉我们未来要做什么，而是做什么我们才有未来”，

2023年：“没有时间的朋友，只有趋势的朋友”

2024年：“所有的灿烂都会凋零，所有的繁花都不会永恒”

小作文都不错，配着财务数据服用，更为可口。

我把美的集团2016-2024年，9年的核心财务数据罗列如下，然后再读美的每年致股东信，会更有感觉。

美的集团2016-2024年，盈收稳步增长，营业总收入从2016年1598亿，增长到2024年的4091亿，涨了2,56倍，年复合增速12.5%；归母净利润从2016年147亿，增长到2024年的385亿，涨了2.62倍，年复合增速12.8%。盈利质量高，净现比9年合计1.43，赚了利润又赚钱，9年合计自由现金流2878亿。

美的集团毛利率稳定，9年合计26.2%，考虑到主要业务ToC（2024年ToB也只有营业收入1/4），所以，盈利能力需要看毛销差（毛利率），美的集团毛销差相当稳定，近几年还略有上升，9年合计毛销差16.3%。净利润率9年合计8.7%。ROE相当不错，近年随着规模扩张有所下降但2024年仍在20%以上。总的来说，从毛利率、毛销差、净利润率和ROE，美的集团就一个字，稳。可是我们回想这9年我们经历了什么，百年未有大变局，数字智能技术革命，新冠黑天鹅，贸易战，多少剧烈变化。

美的集团这9年的市值表现也不错，从2016年的1810亿，涨到2024年的5725亿，涨了3.16倍，年复合增速15.5%，真是长坡厚雪大雪球。

美的集团财务数据就看到这里。我先做个广告。

新书预告：出版两年之久的《简明财务分析：数据背后的商业模式与投资价值》终于要来了，已经印刷完毕，近期上架，如果需要签名版，加我微信：raojiaoshou9

下面是美的集团2016-2024年9篇年报致股东，虽然长但值得看，如果你在这9篇致股东信中读到了什么，可以留言告诉我。

2016年报致股东

“追逐梦想，逆风飞扬”是美的2016年伊始的情怀。在时代巨变、全球经济动荡与中国经济新常态之下，过去的2016年，凭借不忘初心的坚守与变革创新的勇气，凭借深植于美的人的务实、勤劳和激情拼搏的血液与基因，凭借美的市场化、开放性的企业机制及团队企业家精神与分享精神的发扬，美的交出了亮丽的答卷，踏上了新旅程。

这一年，美的经营目标全面达成，行业地位稳固提升，效率指标持续向好，资产结构有效优化，海外业务全面增长，全球经营与资产配置频开硕果，东芝家电、KUKA、CLIVET、SERVOTRONIX等一系列全球产业并购的完成，推动美的向全球领先的消费电器、暖通空调、机器人(16.120, -0.16, -0.98%)与工业自动化的科技集团迈出了关键一步。美的也获得全体股东及资本市场的支持与认同，全年市值增长34%，并在年内首次突破2,000亿。这一年，美的成功上榜《财富》世界500强。

但是，时代的巨变超乎想象，适者生存已然不够，唯变者才可永存。2017年，美的将“心有所定，御风而行”。心有所定，是我们不忘初心，专注本质，保持战略定力，心有所畏、言有所戒、行有所止，繁华之中清晰差距，浮躁之中耐住寂寞，做时间的朋友；

御风而行，是美的几十年发展积累面对漫漫前途的自信，成为全球运营并领先的科技型企业，我们仍将秉持创业精神，坚守美的成长基因，勇敢超越，执着转型。

产品领先、效率驱动、全球经营是美的过去多年的核心经营战略，我们仍将继续长期坚持：继续坚持培育产品领先能力，保持持续的研发投入，改善研发结构、研发环境与创新机制，加大全球研发布局，引入领军研发人才，突破固有思维，打造精品，全面提升产品核心竞争能力；继续坚持效率驱动，坚定推动全价值链精益管理，坚定推动MBS和“T+3”产销模式，以终端和零售为中心、以销定产、快速分销、改善产品结构、提升渠道效率，降低库存水平，进一步改善营业周期和现金流水平；继续坚持全球经营与区域市场扩张，构建美的国际化体系和能力，推动现有区域的经营改善和业务增长，加大海外业务比例，推动美的国际化体系各层面的重建与优化。

我们将继续坚持布局新产业(58.750, 1.71, 3.00%)，以库卡为平台，围绕工业机器人，商用机器人，服务机器人和人工智能进行布局，并积极拓展工业自动化领域的关键部件和应用控制的投资。

我们将继续推动高效率组织的构建，精简组织层级与架构，进一步完善考核机制，创新激励机制，保持企业的战略、目标和架构的协调一致。

梦想是全世界通用的货币，仅仅几十年的时间，美的从一个手工作坊发展到世界500强之一，伴随时代的巨变，走过艰难的岁月，美的风华正茂！旧岁已展千重锦，新年更进百尺杆！前路漫漫，依然任重道远，构建长期竞争能力与优势仍需奋进，转型更需坚持，2017年，美的人将心怀梦想，义无反顾，谱写新的华章。

在此，感谢全体股东的支持与信任，希望与您继续相伴和成长！

2017年致股东

50年前的1968年，美的创始人何享健怀着对美好生活的向往，播下了创立美的事业的种子，50年过去，美的已长成参天大树，正在成为拥有消费电器、暖通空调、机器人与自动化系统、智能供应链（物流）的科技集团，并领先践行工业互联网、数字化、人工智能、人机交互赋予我们的新机遇。

人类历史上每一次重要的进阶,都离不开时代的宏大语境，我们必须致敬与感恩这个生机勃勃的时代，正是改革开放40年的春风，孕育激荡了中国企业家的精神，埋下了民族复兴的火种，一代又一代美的人以勤奋艰苦的拼搏、不忘初心的坚守与不断变革创新的勇气，推动了美的从50年前的乡镇小作坊开始了一次又一次的华丽蜕变。

过去的2017年，美的取得的成绩令人瞩目，实现收入2,419.19亿元，增长51.35%，实现归母净利润172.84亿元，增长17.71%，据2017年《财富》世界五百强榜单，美的排名第450位，较去年上升31位；据福布斯2017全球企业2,000强榜单，美的位列335名，较去年上升67名；据全球最大的传播服务集团WPP发布的“2018年BrandZ™最具价值中国品牌100强”年度排名，美的上升至榜单第26位，连续三年成为榜单中排名最高的家电品牌；在中央电视台特别推出“国家品牌计划”中，美的再次入选国家品牌计划TOP10，并连续两年入选CCTV中国十佳上市公司。

2017年末，美的市值达3630亿元，全年涨幅超过100%。于人而言，五十已知天命，不再怨天、不再尤人也不会懈怠。要做基业常青的企业，更应顺应时代、志存高远、重拾创业信心、创始人精神，勇担时代使命。时代的巨变超乎想象，2000年以来，财富500强中有一半已经从榜单消失了，2017年，一大批曾经辉煌的明星企业跌下神坛，在时代巨变的潮流之中，美的必须保持谦卑与敬畏之心，勇于变革创新，才能避免被时代洪流淹没的命运；必须时刻怀有进取之心、创业与奋斗者精神，才能践行梦想，摒弃平庸。今日美的需要静水深流，像亚马逊河一样表面平静，水下波涛汹涌，滚滚向前；今日美的既要仰望星空，更要脚踏实地，积跬步、行千里。凡是过往、皆为序章！

2018年，美的将以更加果断的勇气与决心，推动新一轮转型和变革，痛下决心，敢于取舍，唯有舍弃眼前的美丽，布局长远，才能换得未来的新生，破茧成蝶，迎来美的又一个辉煌的时代。

2018年，美的将启动新一轮转型，转型的核心就是以用户为中心，重构价值链、企业结构和企业文化，改善用户体验，为用户创造价值。我们将进一步聚焦企业内生式增长，把握消费升级与结构升级的市场机遇，构建以用户为中心的商业模式与经营体系，加大创新投入，改善研发环境，创新激励机制，加快引入研发领军人才，完善研发布局，不断提升用户体验，打造精品，全面提升产品核心竞争能力；我们将进一步推动企业数字化转型，以软件、数据构建与驱动全价值链的卓越运营，覆盖研发、计划、制造、采购、品质、物流、客服安装等全价值链的各个环节，实现端到端协同，推动柔性定制、生产平台化与模块化、数字化工艺制造、智慧物流、智慧客服等深度变革，夯实工业互联网基础。我们将进一步推动机器人和自动化领域的整合与业务拓展，加快面向整个工业自动化和机器人领域的业务布局，把握中国机器人市场先机，推动中国本土机器人业务的整合与快速增长，提升机器人核心部件及软件系统的应用开发能力，整合利用人工智能、传感与视觉技术，拓展智能制造、智慧物流、智慧家居、医疗康复等新领域。我们将进一步推动全球经营与并购项目的整合协同，推动美的全球化公司的进程，建立跨越不同行业、不同市场空间和区域、不同文化背景和思维模式的体系框架，推动全球业务布局，提升自有品牌业务增长，强化海外风险控制，搭建完善海外公司治理及合规体系。

美的已站在时代前沿，但唯有主动求变、快速变革，才能在中华民族伟大复兴的洪流之中，不负时代使命，与国家同频共振，奏出更美华章。转型之路依然任重道远，2018年每一天美的人将展现变革的决心与勇气，抓住机遇，不懈奋斗。山峰虽然陡峭，但我们必须攀登！在此，感谢全体股东的陪伴、支持与信任，并向所有与我们坚守价值创造的股东和投资者致敬！

2018年致股东

2018，时代浪潮奔涌向前，改革开放四十周年与新中国成立七十周年接踵而至，新视角、新起点、新格局应运而生，美的也随之踏上五十芳华的新征程。历史洪流之中总有沉郁与坎坷，荣耀与光芒，但勤勉与奋进，变革与担当，始终推动着国家、民族、企业、个人不断前行。

2018，“百年未有之大变局”，风浪激扬中混乱成为常态，铅华褪尽后市场冰冷而真实，变局中危与机同生，周期波动中起与伏共存。面对大江奔流的变局时代，敢于变革，就是美的五十年发展过程中最质朴的传承。

2018年艰难环境之下，美的实现营业总收入2,618.20亿元，同比增长8.23%，实现归母净利润202.31亿元，同比增长17.05%，保持了经营稳定与竞争能力的提升，同时进一步加大了研发投入，推动产品力提升，在渠道变革、协同优势发挥、工业互联网与IoT实践、多品牌体系构建上取得积极进展与成效。

2018《财富》世界500强榜单，美的集团排名第323位，排名上升127位，位列中国家电行业第一名；“BrandZ™2018最具价值中国品牌100强”排行榜，美的在众多品牌中排行第26位，品牌价值上涨40%，领先国内科技家电品牌；据英国品牌评估机构Brand Finance发布的全球价值品牌500榜单，美的位列138名。提升公司治理水平，维护股东权益，是美的一直坚持的长期价值取向。

2018年，美的在市场动荡期间，回购40亿元，成为近年最大规模实施完成的常规回购；同时美的依旧保持持续稳定分红，整体上市以来，累计派现将达357亿元（含2018年利润分配预案）。正是稳定的业绩，优秀的治理，使美的成为最受境外投资人欢迎的长期价值投资标的之一，全球投资人持股比例一度接近28%。

我们正经历着一个不同寻常的时代，人工智能、机器学习、虚拟现实、智能家居、工业互联、5G网络等等对人类的工作以及人类未来所需的技能有着巨大的影响，商业模式的创新，人口结构的变化，新竞争者与新业态不断出现，我们面对的不确定性远高于以往。

过去的优势不再是优势，过去的劣势也不再成为未来发展的障碍，全世界所有优秀企业，都必须经历不同周期的历练，依然固守工业时代思维和方法的公司，无一不陷入没落，曾经或许春光烂漫，转眼就会风雪载途，数字时代，变革已时不我待。

科技尽善、生活尽美，五十美的，唯以重生，才不负时代芳华与价值使命，而改变就是我们应对复杂局面最简单的答案。

我们将继续推动商业模式的改变，真正以用户需求为起点，以用户为中心来引导产品的开发与生产，以壮士断臂的决心，推动国内渠道体系的深入变革，运用“+互联网”的思维和方法推动价值链的整合和系统优化，把所有资源用到跟终端用户有关系的环节上面，不断提升用户体验，优化服务能力。

我们将进一步转变增长方式，推动实现内生式的存量裂变，进行数字化渠道分销和零售转型，建立与稳固用户关系，从传统营销向大数据营销转变，给用户提供更好的体验和服务，立足规模优势，扩大实现网络效应。

我们将继续投入资源，加大研发与创新能力的构建，唯产品致胜，面向年轻化、高端化、套系化等不同趋势提供多样化产品，面向未来推动产品全面智能化。以创新传承，进一步在机器人及自动化、智能物流、IoT等领域进行投入布局，发挥美的“制造业知识、软件、硬件”三位一体优势，建立领先的工业互联网平台，形成全价值链数字化解决方案。

我们将继续推动数字化转型，建设“数字化美的”，借助ABC（人工智能、大数据、云计算）及物联网等技术手段，通过智能化运营来改变美的现有的业务模式，降本增效，在效率驱动的前提下继续实现经营能力的提升。

改变，重生，自始无终。2018年，美的创始人何享健被党中央、国务院授予“改革先锋称号”，创立五十年，美的成长的每一步无不闪亮着紧随时代的变革烙印。市场的竞争从来不容易，美的五十年的发展也历经坎坷波折，面对竞争的暴风雨，面对时代大潮，面对瞬息变化，每一个前行的奋斗者，都可以成为暴风雨、浪潮与变化本身。过去已经过去，未来尚且遥远，对未来最大的慷慨，是把一切献给现在！

50重生，重建伟大，感谢有你的见证同行。

2019年致股东

当下，全球范围内正进行着一场惊心动魄的抗疫之战，这场百年不遇的“黑天鹅”事件给所有人的日常生活带来巨大变化，愿所有人健康无恙，相信阴霾终将散去，阳光依旧温暖。

在这场全民行动之中，美的是最早响应且驰援行动最频繁的企业之一，这反映出的是美的五十年发展过程中最重要的传承，即在危机与变化中快速行动，在挑战与混乱中敢于担当。

2019年，身处百年不遇的世界大变局之中，全球经济波动前所未有，各种不确定性接踵而至，美的以不彷徨的战略坚守与责任担当，保持了良好的业绩增长。

2019年，美的实现收入2793.81亿元，同比增长6.71%，实现归母净利润242.11亿元，同比增长19.68%。

2019《财富》世界500强榜单，美的排名第312位，自2016年入榜以来提升169位，《财富》中国500强榜，美的集团排名第36位，连续5年蝉联同行业第一，据“BrandZ™2019 最具价值中国品牌100强”排行榜，美的在众多品牌中排行第33位，品牌价值上涨20%；据英国品牌评估机构Brand Finance发布的2019年“全球100个最有价值的科技品牌榜”，美的位列第27名，较去年跃升16位，领先国内同行业其他品牌。

过去的2019年再一次让我们感受到了时光的速度，市场迭代的周期越来越快，多浪叠加的时代大潮汹涌起伏。

时代巨变，但远见、梦想、视野和伟大的格局，这些永远不会改变。一代人终将老去，但总有人正年轻，一些企业终将衰亡，但总有企业正蒸蒸日上。

而我们，正是秉持着长期主义的思维，以战略的确定性应对外部环境的不确定：坚持“产品领先，效率驱动，全球经营”三大战略主轴，进一步夯实经营基础。如今，三大主轴已成为我们的日常化工作和经营语言，经营数据不断改善。

另外，我们在2019年加大投入做好弱势品类，在新品类新模式上大胆尝试，国际布局逐渐清晰，期待日后的百花齐放；坚持以用户为中心，推动业务变革。

2019年我们进一步突破思维限制，把用户的利益和需求放在第一位，系统性的、全方位的在集团范围内从上至下进行业务模式变革，让我们的业务模式和产品形态与用户进一步加强联系；坚持面向未来构建创新能力和研发规模优势。

2019年我们系统性建立和完善“4+2”全球化研发网络，将上海全球创新园区、美国研发中心、德国研发中心和日本研发中心打造成综合性技术研发中心，意大利米兰设计中心定位为工业设计中心，并继续推动整合全球研发资源，坚定完善全球研发布局与创新机制；坚持人力资本是企业最重要的因素，进一步加强员工权益和员工关怀投入。

在过去的一年，核心管理层与全体员工保持了良好的拼搏精神、学习能力与责任担当，中生代的年轻干部快速成长，外部新鲜血液不断涌入，创造了内部多样性文化，提供了长期发展的动力；这些长期的布局与投入，美的文化的发扬与坚持，都是美的未来的财富，也是我们坚信美的能够长期稳健增长与确保股东权益的信心与基石。

其实，影响我们的并不是巨变的世界，而是我们对这个世界变化的理解。基于过去的认知没法抵达更远的未来，制造业过去增长方式的底层逻辑已发生深刻改变，而在数字化时代里跳动最活跃的商业脉搏则是创造价值的速度和能力。

如同纷杂宏大的交响乐中打动人心的主旋律，美的面对时代巨变将重新进行战略聚焦，启动与深化全面数字化与全面智能化的新一轮转型变革，如过往般，每一次变革的成功背后，需要的是舍死忘生的勇气，去坚持、决绝与义无反顾。

推动全面数字化和全面智能化，美的的产品形态和业务价值链的形态就会发生翻天覆地的变化，美的从以硬件为主的公司转变为以数据驱动的创新型科技集团将迈进坚实步伐。我们将努力实现产品形态的改变，从单纯的销售硬件转变为软件驱动，同时进一步深化内容和服务；我们将努力实现业务方法的改变，推动研、产、销变革，通过数字化工具和方法推动线上线下融合，推动去中心化和扁平化；我们将努力实现商业模式的改变，实现与用户直接沟通，直接联系，多频次交流，挖掘用户价值，从硬件思维转变为互联网思维。

越艰难困境，越历出强者。面对新冠疫情带来的全球经济动荡等一系列挑战，我们将不忘初心，带着心中的梦想走远路，做长期的战略部署，长期的资源投入和长期的团队构建。

哪怕不是壮阔历史里迸发的烟花，也肯定是自己故事里独特的光芒！

走过的路，就是未来！美的此刻正年轻，最美的美的还在前方！

在此，感谢全体股东的一路同行与支持。

2020年致股东

岁序常易，华章日新。

我们致敬2020年所有的坚强和不易，致敬所有的力量和努力，也致敬危机中与美的相伴相守的各位股东。

2020年疫情之下，全体美的人在经营动荡的环境中，激发了斗志，显示了韧性；尝到了苦难，也重拾了珍惜，危机中快速应对，混乱中勇敢担当，这正是美的的传承。

美的在2020年收获了难得的逆势增长，实现收入2,857.10亿元，同比增长2.27%，实现归母净利润272.23亿元，同比增长12.44%，经历危机不是财富，战胜危机才是，美的在疫情中的自我反省，与新一轮变革升级的快速启动，将具有里程碑的意义。

越艰辛年代，越要好好的告别，而后重新出发。

百年未有之大变局中，变化已成为生活本身，多个领域的行业格局、商业模式、产业结构、行业规则、产业形态与管理逻辑均在变化，新业态、新模式、新势力迅速崛起，数字化、IoT化的时代，存量市场不断瓦解，增量市场持续扩大。

没有企业有护城河，所有的优势都是动态与暂时的，在后浪汹涌之中，美的要成为凤凰涅槃成为新势力，就需要不断重塑自我，犹如前行的独木舟，控制方向的唯一方法就是努力划桨，与变化保持同样的速度，才不会成为殉葬品。所有人类进步，都是新势力和旧势力斗争的结果，2020年美的整体表现好于预期，主要在于前期变革的成效。

美的没有东西可守，美的必须加速步伐重构自己，面对用户主权的时代，美的需要自我拷问：战略是否得以坚决执行，战略布局是否短视，创业激情是否衰减，业务变革是否犹豫不决。我们需要自我否定的勇气，自我否定是为了做更强大的自己，这是应对不确定性的最好方法。

我们不能固守疆土，我们要投资未来，我们要成为一个互联网及IoT化的企业、一个科技型的集团与数字化企业，成为全世界智能家居的领先者，智能制造的赋能者，这需要通过战略性的布局来获取长期优势，在数字化、IoT化、全球突破和科技领先方面，加大投入，敢于布局和投资新的前沿技术。

善弈者谋势，布未来之局，使命与愿景是推动基业长青的基石，2021年，势在我行，美的重新定位五大业务板块，确立新的四大战略主轴，以科技领先为核心，实现ToC和ToB业务并重发展，推动国内和全球突破双重质变，在双循环、国产替代、产业升级的大背景之下，新的的成长空间已经打开。

美的在强化多样性、包容性、灵活性、敏捷性、开放性的基础上，确保公司治理的先进性和企业价值理念的升华，才能行稳致远，美的将以专注与理性的精神，演奏好2021年的创新、突破与布局的主基调。

坚持科技领先

人类商业文明的突变，企业形态的扩展，均由技术进步推动，全球最大市值公司的迭代变化，都证明，只有成为新一轮技术革命中基础性创新的所有者，或是最佳应用的开发者，才能成为那个时代的伟大企业。

我们将加大研发投入，研发结构优化与全球优秀研发人员引入，进行全球研发布局提升，推动核心技术突破、颠覆技术突破与未来技术布局，在家电主营品类市场保持全球领先优势，持续推出全球首创平台与产品，推动智能家居基于用户的场景化解决方案，并在楼宇控制、新能源车核心模块、工业自动化、半导体、医疗影像与康复设备等新领域，孵化布局高新技术产业群，不断提升能力，做长远布局。

加快数智驱动

推动美的全面数字化与全面智能化深度转型，以美的工业互联网平台、美云销平台、IoT生态平台三个业务中台，来支撑用户全价值链数字化卓越运营，所有的业务、流程、模式、工作方法，运营与商业模式，都通过软件和数字化来驱动，推动智能场景融入用户生活，使美的成为物联网时代的领先企业。

进一步推动人工智能（AI）的业务应用，全面覆盖智能制造、智慧办公、智能运营、PaaS能力开放等业务场景；围绕“用户综合体验第一”的目标，美的IoT重点升级连接技术与智能安全体系，加快推动5G产品落地、IoT生态场景和服务机器人平台化；进一步开放生态，围绕安全、健康、美食、便捷、个性五大主题，向生态合作伙伴全面开放智能场景和IoT技术，构建美的智能家居商业价值链，为用户提供全场景服务和更多优质生态增值服务，打造美的智慧生活的生态圈层。

推动用户直达

以用户数据驱动产品创新，以用户分层重塑产品能力，以用户反馈推动产品优化，实现用户产品直达；重构多品牌价值矩阵，建立用户沟通通路，让用户赋能业务，推动品牌的科技内核升级，实现用户心智直达；围绕用户购买，完成线上线下所有购买链路的场景标准化规范梳理及落地执行，把不同场景准确分配到用户触达的渠道中，实践用户思维落地，推动用户购买直达；标准化用户服务流程，全触点优化用户服务体验，从提升用户满意度出发，不断推新增值类服务，实现用户服务直达。

立抓全球突破

进一步推动全球业务布局，稳固美的全球化的基础与能力，搭建全球供应协同机制，强化海外本地运营，优化本地化供应链比例，推进产品全球化区域化配套能力；进一步提升自有品牌占比，加强自有品牌资源投入，优化不同量级市场布局和跨境电商布局，实现全球经营；持续完善海外市场渠道布局，增强销售通路，加强海外销售网点建设，通过数字化工具赋能渠道，提升改善渠道经营效率和能力；完善全球客户体系布局，深耕全球核心客户，挖掘存量客户价值，推动全球产品、品牌、战略市场、渠道、供应商与服务的全面突破。

书写历史比见证历史更有意义，美的宏大的叙事布局已经打开。相逢的人终会相逢，与更好的时代相逢，与想成为的自己相逢，与脱胎换骨重新起航的美的相逢，与我们所努力的不同的美的相逢。

2021年致股东 

这是一个百年变局、一叶知秋的时代，每一片树叶、每个人都能感受到这个大时代的变化，我们致敬艰难环境中每一位美的员工的坚守与付出，他们在坎坷中奔跑，在挫折里希望，他们对未来的向往与日常的坚强，成为一种传承美的的平凡与温暖的力量；我们致敬与美的不离不弃的各位股东，在纷繁变换与市场起伏动荡的的一年里，这份守候的信任与对长期价值的坚持，弥足珍贵。

在转型十年之际，美的收入首次突破 3000 亿元，并连续六年进入世界财富 500 强，入选福布斯中国 2021 年度中国十大工业数字化转型企业，四家工厂获得世界经济论坛“灯塔工厂”荣誉，更为难得的是，在大宗商品、海运物流、能源供应等各种成本大幅提升的情况下，美的依然保持了盈利能力的基本稳定，彰显了美的韧性。

没有什么最好的年代，也没有更坏的年代，只有更新的年代。时代的变迁导致很多行业发生了颠覆性的变化，每一次大变局、大危机就像大海里面一次大的浪潮，浪潮过去，高下立现。在大时代里面，没有一条道路是平坦的，也没有一条道路是一成不变的，伟大企业必然经历过周期的轮回与洗礼，当下时代，不确定性成为已成为主流和常态，疫情危机成为企业分化或提升竞争能力的加速器，但科技推动变革依旧是时代的主旋律。人工智能和数字技术的出现与深入应用，用户需求的快速变化与主权意识的加强，以及市场的持续更新起伏，科技推动变革的速度明显加快。美的需要真正的倾听这个时代的声音，直面现实，持续进化，自我颠覆，在不确定性的环境中建立起确定性的优势，使创新求变成为美的最大的增量，才能适应时代，奔赴更广阔的星辰大海。

生于变革，死于平庸。所有毁灭的种子都是在企业最繁荣的时候已经种下，所有的优秀、卓越、伟大，正如所有运动员的记录一样，都是用来被打破的。

百年变局也是百年机遇，面对未来的宏大叙事架构已经清晰，美的要以行业领先的技术，在最美的时候建立第二增长曲线，构建新的成长赛道，以自我变革与自我否定的基因，推动美的从全球领先的家电企业向科技驱动与创新驱动的科技集团升级蜕变。

当下与未来更新的十年里，美的最重要的核心思路就是新战略推动新增长，新业务模式、新流程创新、新工艺运用、新材料替代、新产品迭代、新技术突破、新品牌扩张、新渠道布局、新传播方式、新的市场挖掘与新的国家市场突破等，勇于做美的没有做过的事就是创新，它来自于我们新的思维与勇气。

使命与愿景是我们基业长青的基石，美的已重新定位了五大业务板块，确立了科技领先、数智驱动、用户直达与全球突破的新的战略主轴，在新战略推动新增长的进程中，运营

效率是美的生存和竞争的关键，技术和创新是美的的立身之本，以用户为中心是所有经营逻辑的起点。

越是寒冬的时候我们反而要更加坚定的投资未来，加快存量升级与增量创造，核心家电业务专注“数一战略”，坚持长期技术投入，彻底推进 IoT 化和数字化变革、加快产品智能升级与整体智慧家居业务提升，同时稳固实力，在智能制造、节能减排与国产替代的宏大背景与格局之下，坚定布局，加速点燃机器人与自动化、楼宇科技、能源管理、智能出行这四个核心引擎。

美的将继续保持经营效率提升与盈利能力稳定，坚持长期主义和利他主义，做正确的选择，投资未来、投资科技、投资人才，美的今天已具备了这种长期生长的力量。

“一粒种子、一颗大树”，是我们在美的 50 周年之际对过往的回首与对未来的期许，今天美的这棵大树，更需要坚定生长，躯干粗壮，枝繁叶茂，而树根深扎大地。躯干是我们的核心业务，茂密的树杈是我们要创新的增量，公司治理的优越性、价值理念的先进性、管理层的心智成长就是这棵大树的树根，唯有坚定生长，才可生生不息。

大时代的转折，零落沉泥。面对百年大变局和动荡的世界，会发生什么，无从得知，但奋进就是最好的挥别，青春不是岁月，而是我们自己，敢于变革、敢于否定、敢于创新，美的就有青春。如果不知道要去哪里，每一条道路都会带你到达远方，在前行路上，我们期待与各位股东继续共同见证美的大树的坚定生长。

2022年致股东

2022年是难以忘记的一年，我们怀着无限的憧憬和想象，也遭遇着现实的不确定性与艰辛不易，过去一年我们似乎哪儿也没有去，但其实已经走了很远的路，每个人都经历了心路历程的成长，涤荡人心的是坚韧的勇气、往复不息的是不灭的希望。感谢每一位美的员工的付出，你们砥砺前行，是美的剧本的真正创造者；感谢每一位伴随美的成长的股东，虽然经历着市场的动荡起伏，你们的理解与信任，是我们坚持价值成长的信心与基石。

2022年，美的坚定“收入合理、盈利恢复”的经营原则，“再聚焦”与“再回归”，盈利改善，经营稳健，战略布局也迈出了新的步伐。

2022年美的跃居《财富》世界500强榜单第245位，Brand Finance 2022全球最有价值的100大科技品牌榜单第36位，福布斯中国ESG启发案例具有实践参考意义的ESG案例公司。

截至2023年初，美的已有五家工厂获得世界经济论坛“灯塔工厂”荣誉，充分展现美的在全球制造行业领先的智能制造和数字化水平。

世界陷入喧嚣，大时代的逻辑正在重构，各行各业都发生了巨大的变化。没有一种商业能永远保持高速增长，产业、经济、技术、全球化都有周期，周期才是这个世界的真相。

只有少数公司能够持续成长、盈利和创造价值，美的如何成为那些少数公司之一，是我们要回答的重要课题。

我们必须勇敢的和过去说再见，坚定的变革创新，在下一轮的博弈和竞争中建立优势，是我们现在必须要做的唯一选择。走过山重水复，方知大道至简。

如作家加缪所说：“每当我似乎感受到世界的深刻意义时，正是它的简单令我震惊”，所有成功的企业都具备伟大的共性，每个衰败的企业都有不同的衰败原因，最简单的原则、规律和真理让这个世界生生不息的向前运行，企业经营最终要回归经营本质，坚守经营常识，保持现金流、产品能力和技术积累就是我们应该坚守的规律和方向，“企业文化和价值观”、“公司治理结构”、“企业家精神”、“创造价值的商业模式”、“持续学习和自我反思能力”、“构建第二增长曲线的能力”，都是成功企业所具备的共性和特质，要成为更优秀、更伟大的企业，就必须具备和坚持这些伟大的共性和常识。

时代的巨变前，长期主义不是一种选择，而是一种内在的能力，需要时时刻刻积累。战略从来不是告诉我们未来要做什么，而是做什么我们才有未来，美的要时刻保持清零心态，时刻做最坏的打算，用如履薄冰的心态随时做好准备，未雨绸缪。

我们将坚持ToC与ToB并重突破，通过ToC领域产品力和核心技术的提升，稳定和提升盈利能力，为ToB业务的转型提供战略支撑；我们将推动美的从中国本土化企业向全球化企业的突破，加快海外业务布局与增长，构建全球化产业链能力，推动品牌力持续提升；我们将推进美的从效率优势向产品优势、技术优势、创新驱动转变，以时间换空间，继续夯实确立美的面向未来的长期能力。

2023年美的经营原则是稳定盈利，驱动增长。驱动增长意味着要离开舒适区，意味着未知和不确定，要敢于接受风险，去寻找新市场、新品类、新机制、新增长点，探索新路径、激发新动能、找到新方法，不能守在过去；驱动增长不是内生式增长，不是自然增长，而是一种选择与承诺，需要寻找一种新的内在动力，这就是企业家精神，要破除体制化倾向，放权到位，把有企业家精神要素的人找出来，激发有企业家精神的人，去建立和强化美的企业家精神的密度，建立内部企业家群体，让他们带领团队来实现美的新的突破。

从美的创始人南北奔波、风餐露宿的艰难之始到美的上市风雨三十年，一个产品做到多个产品，一个市场做到多个市场，一个产业做到多个产业，推动前行的是坚守的力量与信念。

共同分享成果与收益，共同分享成就感与影响力，共同分享梦想和愿景，治理机制的先进性，价值理念的与时俱进及企业家的精神是美的最宝贵的资产。

时光消逝，有人见尘埃，有人见星辰，很多企业倒下了，但总有企业历久弥坚，有些产业衰败了，也总有新产业兴起，这仍是充满机遇的最好年代。

纵情向前，繁星满天，井蛙不可语于海，夏虫不可语于冰，全体美的人可以泰然若素，与自己的时代狭路相逢，坚定推动美的向前增长，稳固核心业务，建立第二曲线、大胆走向全世界的每一个角落，去实现全球突破。

纵情向前，我要像你一样勇敢，期望与所有股东继续分享见证美的的成长与蝶变。

2023年致股东

2023年，市场环境继续发生着深刻的变化，面对巨大的挑战和困难，美的有效贯彻“稳定盈利，驱动增长”的年度经营原则，坚持在漫长的周期里做确定的事情，书写了历史上最好的经营业绩，2023年，美的营业总收入达到3737亿元，净利润达到337亿元，经营活动现金流突破579亿元，2023年，美的位居《财富》世界500强榜单第278位，并入选《财富》中国ESG影响力榜及最受赞赏的中国公司榜单，被《福布斯》评为中国可持续发展工业企业行业标杆。感谢全体美的人纵情向前的努力与付出，一路披荆，却毅然前行，身处泥泞，却从容不语，平凡岗位上的不凡努力，渗入成长基因里的企业家精神，都是美的生生不息的根本力量，这些力量像阳光一样，在美的每一个角落、每一天都温暖的存在；感谢全体股东的坚守陪伴，市场动荡起伏，总有彷徨相伴，但股东的信任是我们坚持长期价值成长，确保长期股东回报，不断推动美的前行的动力与基石。

我们站上了一个新的高度，让我们可以去重新审视、认知更为广大的世界，曾经我们的经营像登山一样，什么时候可以到达山顶，能不能登上山顶只是能力问题；而目前企业的经营像冲浪，一波又一波，动荡而不确定。没有所谓的来日方长，听到最多的是突如其来的骤然离场，曾经的辉煌企业黯然落幕，明星企业跌入谷底，即使是巨无霸企业也面临着调整，企业换代速度加快，清洗和出清成为常态，世界的规则正在被重写，企业的范式正在转移，我们被困在前所未有的结构之中，各行各业都一样，每个个体也是如此。我们必须告别幻想，告别上一个周期，告别过去的思维模式，自我反思、自我否定，内心要更加坚韧，行动要更加坚决。

在全球低增长的环境下，美的如何实现增长？技术浪潮和商业模式剧变的冲击下，美的如何形成新的竞争能力？在海外挑战重重的背景下，我们如何进一步加快全球业务布局？在经济结构和增长方式调整的焦虑和迷茫中，我们如何突破穿越周期？这些对美的而言都是巨大的考验，对我们公司治理体系、合规体系、运营体系、快速反应体系都是巨大的挑战。

这个世界没有所谓的悲观主义、乐观主义，只有现实主义。正如《权力的游戏》所说，“混乱不是深坑，而是一把梯子”，没有命运，只有选择。新的变化不断涌现的年代，关键看我们如何做确定的自己。何谓确定性？超越时间和空间的规律，常识和方法的总结，就是确定性。成本效率的优势，技术进步的力量，从低端到高端，从低附加值到高附加值，不断攀爬产业阶梯，实现产业升级，归根结底就是要不断发挥创新和创造性的力量。

伟大的企业就在于把常识做到了极致，做正确的事情，做有原则的公司，再大的风浪就可以经历与坦然面对。

困住我们的从来不是时间和环境，而是我们的心智模式，更需要刀尖向内，直面问题，到中流击水，我们拿什么去对抗风高浪急和惊涛骇浪，驶向未知的海域，手里并没有指南针(57.380, -0.93, -1.59%)，但我们有常识和勇气。

2024美的的经营重点就是全价值链运营提效和结构性增长升级。世界曾发生过多次经济危机，所有企业应对危机与市场下行最关键的因素是保持了足够的现金资源与流动性，保持了低成本、高效率的卓越运营优势，保持了核心业务竞争性，美的必须坚定推动业务模式升级、结构升级与产业升级，以战略上的确定性应对不确定的环境与变化。

业务模式升级：坚持中国市场DTC(Direct To Customer)与海外OBM优先战略。DTC的核心就在零售，将用户放在首位；全球突破是当下最核心的战略之一，国际化的根本是本土化，总部国际化，将异乡变作家乡，继续加大海外的售后服务、物流、品牌等基础设施建设，敢作敢为。

结构升级：以用户为中心，加大研究一代、储备一代、开发一代三个一代能力的构建，加大全球领军人才、专家、科学家等优秀人员的引入，推进技术进步与技术创新，把握结构升级的机遇，成为勇立时代潮头的企业。

产业升级：继续推动ToC和ToB业务均衡发展，B端业务发展需要更长周期与时间，保持战略耐心与定力，持续投入，逐步构建美的长期穿越周期的能力的形成。

没有时间的朋友，只有趋势的朋友。一个时代的终结也必将是又一个时代的开始，每一次产业的兴衰、每一次经济危机，成功的企业永远都是少数，此消彼长的过程就是新旧企业交替的过程。要做趋势的朋友，在激荡的时代面前，不止有迷茫，还有勇敢。过去的55年，美的在每个时代都顺应了时代浪潮，经历了不同时代浪潮的冲击，而不被时代所淹没，是什么力量让美的跟上了一波又一波的时代浪潮，渗入美的成长基因里的企业家精神是美的生生不息、持续向前、不断发展的根本所在。这是美的的传承、企业家精神的传承，美的要提供英雄不问出处，机会平等，培育企业家精神生生不息的土壤，美的要寻找敢于奔赴世界所有码头的水手。美的已经形成了智能家居业务、商业及工业解决方案双轮驱动的广泛业务布局，要敢于迭代、敢于进化，在广阔业务前景的江河湖海中，奔腾翻涌，中流击水。

没有人可以预测美的的未来，正如2014年不可能预测到2024年的美的是今天的这个模样；也正如2022年底，我们不可能预测到2023年的沧桑巨变一样。但是美的的未来就在那里，那些我们未触及的市场、区域、国家是美的的未来，那些未触及的领域是美的的未来，那些没有达到的高度是美的的未来，那些未书写的篇章都是美的的未来。正如《繁花》剧中所言，做企业就是跳到大海里，就是要不停地划、拼命地划，划到哪里算哪里。美的必须有中流击水的勇气，要沿着目标，纵情向前，直到视野变得开阔，海水变得蔚蓝，那就是美的抵达大海的时刻，就是一片新的天地。期待与各位股东一起继续见证美的成长盛开的力量。

2024年致股东 

2024 年，世界在变局中前行，挑战接踵而至，面对复杂的内外部环境，美的以“全价 值链运营提效，结构性增长升级”为经营重点，业绩再创历史新高，营业总收入实现 4,091 亿元，其中 ToB 业务收入实现 1,045 亿元，归母净利润实现 385 亿元，经营活动现金流达到 605 亿元。2024 年，美的位列《财富》世界 500 强第 277 位，连续 9 年跻身世界500 强企业行列，再度入选《财富》中国 ESG 影响力榜、最受赞赏的中国公司榜单，连续

两年荣膺《福布斯》全球最佳雇主。2024 年，美的也成功发行 H 股并在香港联交所主板上市，A+H 双资本市场平台的构建将助力全球突破战略。

美的又登上了一座山峰，从本世纪初收入不到 100 亿到超过 4,000 亿，从单一产业到 ToC 和 ToB 多产业，从中国顺德到研发、生产和销售的全球布局。

回望四分之一世纪，再大的风暴，在长期看来不过是一次普通的呼吸。伟大的奇迹从来不是随便发生，是一代一代美的人通过一次又一次自我颠覆、自我否定、自我革命和自我突破，用每一个平凡细微的日常成就了美的今天的“诗和远方”。致敬全体美的人，你们比想象中更勇敢；致敬全体股东，面对全球市场波动与产业周期的考验，你们的信任和支持是我们穿越周期、坚持长期价值创造最强大的底气。

所有的灿烂都会凋零，所有的繁花都不会永恒。身处全球经济增长乏力、地缘政治格 局日趋复杂、技术革命与商业范式迭代、行业与市场内卷进一步加剧的超长周期中，没有哪个企业是安全的。上一个周期的宠儿，如果跟不上变化，就会在下一个周期消亡。翻越 山峰的目的不是停在山顶，而是让我们看到山峰后面的无限可能。正如彼得·德鲁克所说， “动荡时代真正的风险不是动荡本身，而是沿用过去的逻辑应对今天的剧变”。面对惊涛拍岸的竞争压力，我们必须主动出击，对决内卷，撕裂固有认知茧房，敢于创新、探索和 尝试，以刀刃向内的勇气推动系统性革新，才可能以美的自身变革创新的小周期来应对宏观环境的大周期。

2025 年，美的要坚定落实“以简化促增长，以自我颠覆直面挑战”的经营思路。我们简单，世界就简单；我们复杂，世界就是迷宫。我们要敢于做减法，寻找简单的答案，通 过对业务结构、产品类别、工作模式、组织架构等进行简化，去掉不必要、不产生价值的经营活动，将资源投入到更重要的地方。自我颠覆就是要跳出既有优势，摆脱历史负担和路径依赖，要敢于打破结构，破坏体制，减少结构性和体制性成本。商业史上历来转型成 功突破逆境的企业，都是通过向死而生的改革之势，大刀阔斧自我颠覆，无一例外。常识不可动摇，我们要坚持强化产品力、提升效率、优化经营、降低成本、改善现金流，同时推动科技领先战略落地，直面挑战：

坚持海外 OBM 优先：全力突破海外市场，深海浅海都要去，持续拓展海外制造布局，提升海外制造效率和交付能力，加强 OBM 产品研发和投入，完善全球各区域产品布局和产品竞争力，提升 OBM 在海外收入中占比。

坚定 DTC 模式深化：以用户为中心作为企业创新与变革的根本，坚定落实中国市场DTC 模式转型，通过线上模式重构线下，实现全渠道融合和全要素协同共享，构建敏捷型 零售组织架构，积极推动流量获取和用户运营。

推动 ToB 发展转型：新能源和工业技术要推动核心零部件和绿色能源领域的研发，机器人与自动化要降低结构性成本并加快推动中国市场机器人的业务发展，智能建筑科技要加快建立欧洲第二主场并发力系统方案、制热、电梯等业务，同时积极发展健康医疗、智慧物流等业务，提升 ToB 业务收入占比。

时代巨轮滚滚向前，企业竞争的长河如同宇宙星空有起有落，美的是黯淡、迟暮还是生生不息，在于我们的选择。无论宏观环境如何变化，地缘政治如何动荡，中国经济如何转型，行业市场如何内卷，我们都要从风雨中再出发。世界很大，美的很小，没有比双腿更远的路，没有比心中希望更高的墙，没有到不了的远方。我们要保持斗志、敢想敢干、敢变敢拼，坚定全球突破，勇敢推开世界的门，去所有我们知道的地方生长，去全世界每一个角落寻找远方。期待与全球股东共同书写美的新故事。

（转自：饶教授说资本）

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

网址：美的集团的9篇致股东信，读懂美的的入口 https://m.mxgxt.com/news/view/1429148

相关内容

OK集团幕后股东大起底：史玉柱女儿竟是除徐明星外最大的股东
如何做一个股票长期储蓄者 ——2024年巴菲特致股东的信读后感
如何做一个股票长期储蓄者——2024年巴菲特致股东的信读后感
巴菲特致股东的信1997年
信质集团：公司第一大股东拟发生权益变动
读懂“国际美湾”
格隆汇公告精选(港股)︱京东集团
小米集团(01810)午后跌4.07% 近日完成配股 美的集团(00300)清仓公司股票
腾讯大股东突然发声，美团也被吓懵！什么情况？
持股近10年，美的集团彻底清仓了小米

随便看看